华龙证券-2019年4月CPI、PPI数据点评：CPI、PPI数据继续维持高位-190509

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        事件回顾：
        国家统计局发布数据显示，2019  年4  月份，全国居民消费价格同比上涨2.5%。其中，城市上涨2.5%，农村上涨2.6%；食品价格上涨6.1%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨2.9%，服务价格上涨2.0%。
        4  月份，全国居民消费价格环比上涨0.1%。其中，城市和农村均上涨0.1%；食品价格下降0.1%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格与上月持平，服务价格上涨0.2%。
        2019  年4  月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨0.9%，环比上涨0.3%；工业生产者购进价格同比上涨0.4%，环比下降0.1%。1—4  月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨0.3%，工业生产者购进价格上涨0.2%。
        数据点评：
        一、CPI  环比由降转涨，同比涨幅略有扩大
        从环比看，CPI  由上月下降0.4%转为上涨0.1%。其中，食品价格下降0.1%，影响CPI  下降约0.01  个百分点；非食品价格上涨0.1%，影响CPI  上涨约0.09  个百分点。从同比看，CPI  上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.2  个百分点。
        二、PPI  环比、同比涨幅均略有扩大
        从环比看，PPI  上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.2  个百分点。其中，生产资料价格上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.2  个百分点；生活资料价格由上月持平转为上涨0.2%。从调查的40  个工业行业大类看，价格上涨的有28  个，比上月增加16  个。从同比看，PPI  上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.5  个百分点。其中，生产资料价格上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.6个百分点；生活资料价格上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.4  个百分点。据测算，在4  月份0.9%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.1个百分点，新涨价影响约为-0.2  个百分点。
        三、CPI、PPI  数据继续维持高位
        4  月份CPI  数据同比涨幅连续两个月在2%以上，对同比涨幅贡献因素较大的还是食品饮料价格。预计CPI  可能继续保持当前高位。4  月份PPI  同比上涨0.9%，比3  月份扩大0.5  个百分点；环比上涨0.3%，涨幅比3  月扩大0.2  个百分点。4  月1  日起增值税下调，增值税的下调短期内会抬高PPI。4  月PPI  同比涨幅符合预期，全年增速可能在1.0%、甚至更高水平，工业企业利润有望改善。