华泰期货-黑色商品日报：高产压制，钢材利润进一步回缩-190510

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        总结与操作建议
        钢材：淡季消费不淡，成材库存继续双降
        观点：昨日Mysteel公布最新一周的钢材库存数据，钢材社会库存下降27.30万吨，厂库下降4.99万吨；螺纹钢社会库存632.72万吨，较上周减少17.70万吨；螺纹钢厂库213.59万吨，较上周减少1.09万吨；线材社库下降11.42万吨，厂库微增0.20万吨；钢材总产量较上周增加7.41，螺纹钢产量375.72万吨，较上周增加7.56万吨，螺纹钢产量再创新高。本周公布的库存数据，降库方面整体上优于上周，上周降库受节假日影响较大。库存双降，带动盘面出现反弹。但在消费淡旺季转换之际，短期成材多方难以形成合力，市场仍将震荡为主。随着限产加强，后期钢材供应将出现压缩，而消费因为开始步入淡季，市场开始关注后期累库情况。建议关注后期消限产及降库情况，等待回调买入机会。
        策略：
        （1）单边：中性，等待回调，关注回调后的买入机会
        （2）跨期：螺纹热卷买10抛01  正套，可长期持有
        （3）期现：加快现货降库，择机置换盘面库存
        （4）跨品种：着手布局扩利润套利(多螺/卷，空矿+空焦)
        风险：1、国内对冲政策；2、环保限产政策执行力度；3、基建与房地产用钢需求的表现。
        铁矿：供应端再生变故，需求端逐步转冷
        观点：Mysteel最新发布的64家样本钢厂进口矿库存数据为1603.9万吨，环比增加50.7万吨，同比降低17.53%，进口矿平均可用天数为26天，回到节前水平，钢厂由于限产收紧的担忧，补库欲望仍然较差。进口矿库存消费比为26.46，相较节前有所回落，表明转入淡季，钢厂逐步减少产量。今日美国总统特朗普签署行政命令，宣布制裁伊朗的钢铁、铝和铜行业，伊朗2018年铁矿石出口量约为1400万吨，美国财政部表示将会为与伊朗金属行业相关交易提供90天的缓冲期。制裁势必使铁矿石供应在已有缺口的现状下，再受冲击。综合来看，我们认为仍应维持多头思路。
        更多详细分析，请参考季度报告《供给收缩初显现，库存下降力度大》、年度报告《铁矿石：待到钢价企稳时，它在丛中笑》、调研报告《需求不悲观，结构有分化》。