兴业证券-康弘药业-002773-传统板块拖累业绩，朗沐保持快速增长-190505

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        近期，康弘药业发布  2018  年报及  2019  年一季报，2018  年公司实现营业收入29.17  亿元，较上年同期增长4.70%；实现归属于上市公司股东的净利润6.95  亿元，较上年同期增长7.88%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润  6.29  亿元，比上年同期增长0.35%，非经常性损益对净利润的影响金额约为6563.66  万元。2019  年第一季度，公司实现营业收入7.17  亿元，较上年同期增长2.43%；实现归母净利润2.11  亿元，较上年同期增长2.44%；实现扣非归母净利润1.98  亿元，同比增长2.73%。
        盈利预测与评级：公司作为国内创新药的标杆企业，康柏西普市场潜力巨大，后续适应症的陆续获批以及进军国际市场将为公司带来中长期的业绩增量。我们调整对于公司的盈利预测，预计2019-2021  年EPS  分别为1.35、1.70、2.14  元，2019  年4  月30  日股价对应  PE  分别为37、29、23  倍，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：康柏西普医保放量速度不达预期；适应症获批进度不达预期；临床实验进展不达预期；医保谈判降价超预期。