一德期货-一周宏观综述：美债收益率一度倒挂，国内通胀仍有上行压力-190510

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        国外方面
        本周，美国方面，美国4  月PPI  同比增长2.4%，不及预期，与上月持平；环比上涨0.2%，  也不及预期；其中，能源价格上涨，而食品价格下跌。今晚将公布的4  月核心CPI  同比预期为2.1%，较上月上涨0.1%，在美联储5  月会议上，美联储承认核心通胀低于2%的目标，但鲍威尔认为核心通胀的下滑主要是暂时性的，但如果通胀出现持续走低的迹象，会在未来制定政策时加以考虑。美联储在1  月采取了未来不考虑降息的举措，使国债收益率走低，通胀有所提升。而5  月9  日，时隔一个多月后，美债收益率曲线盘中又一度倒挂，基准10  年期美国国债收益率下跌至2.426％，而3  个月期国债收益率收益率徘徊在2.429％。近期，美国失业率降至新低，一季度GDP  增速回升至3.2%，使得市场对美国经济表现乐观增多，但关注到4  月美国ISM  制造业PMI  延续回落，需求分项扩张速度也有所放缓，同时在贸易环境不确定加大背景下，各方经济均会受到影响，美国经济也难独善其身，避险情绪加大施压美元指数回落。
        欧洲方面，欧元区5  月Sentix  投资者信心指数5.3，明显好于预期的1.2，也是2018  年12  月以来的首次转正，或受上周公布的4  月制造业PMI  止跌小幅反弹影响，刺激欧元上涨。德国3  月季调后工厂订单环比0.6%，虽不及预期，但是近半年以来高点；同时，德国3  月工业产出环比0.5%，同比-0.9%，均好于预期，而法国和意大利工业产出环比负增长，不及预期，显示德国对欧元区的支撑有所恢复，但考虑到欧元区制造业PMI  虽有反弹但仍处于荣枯分界线之下，且意大利和法国的工业产出对欧元区经济增长仍有拖累，将限制欧元的反弹空间。
        英国上周5  月2  日晚间，英国央行维持政策利率0.75%不变，并调高了未来3  年GDP  预期，将2019  年GDP  增速预期从1.2%上调至1.5%，理由是为应对英国脱欧，企业需提前囤积库存。英国2019  年一季度GDP同比初值1.8%，符合预期，较前值回升0.4%，在一定程度上反映了英国和欧盟企业在退欧最后期限之前囤货，从而带来超预期提振，但这一因素对二季度经济增长预期将有所放缓。