财通证券-传媒行业5月票房预测专题报告：5月票房预计微增，建议关注受益方中影-190509

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        投资要点：  
        5  月票房预计为  40.89  亿元，预计同比增加  1.38%  
        2019  年  5  月预计将有  48  部电影上映，去年  5  月为  37  部。即使电影档期调整，从数量上看电影市场供应也较为充足。从内容上看，本月既有《大侦探皮卡丘》、《阿拉丁》、《哥斯拉  2》等大制作电影上映，亦有《罗马》、《进京城》等获奖电影上映。我们考虑到《复仇者联盟  4：终局之战》、《何以为家》等余留电影的影响，预测  2019  年  5  月票房为  40.89  亿元，同比增加  1.38%。  
        《复仇者联盟  4》独占半壁票房，4  月票房同比增长  20.37%  
        2019  年  4  月电影票房  43.91  亿元，观影人次达  11204  万人。TOP  电影表现强势，票房集中于头部电影。其中《复仇者联盟  4》成  4  月最卖座电影，实现  24.67  亿票房，占比  56.18%，《反贪风暴  4》以  7.2  亿元成为系列  IP  中票房最高电影，《调音师》口碑不错，获  2.82  亿票房。而之前关注较高的  DC  力作《雷霆沙赞！》票房表现远不及预期。相较于春节档、元旦档等档期，清明档期历来不温不火，在票房和话题量上相对比较冷清。2019  年清明档总票房为  6.39  亿元，仅占月总票房的  14.55%。  各大影投市占率基本稳定，TOP10  头部影投市占率与去年持平  2019  年  4  月份前十大影投实现票房收入  16.57  亿元，前十大影投的市场份额为  37.74%，与去年同期基本持平。与去年同期相比，星美影城去年5  月以  2.66%的市占率排在第  6  名，而今年  5  月则跌出  TOP10。万达院线处于绝对领先地位，市占率比第二名的大地院线高出  10  个百分点。CGV影城首次取代横店院线进入  TOP3  行列。
        投资建议  
        受好莱坞大作集中上映影响，中国电影市场优质内容供给较为强劲。在《复仇者联盟  4》之后，在多部影片助力下  Q2  进口片票房有望同增  30%：包括  5  月份的《大侦探皮卡丘》（华纳）、《哥斯拉  2》（华纳）、6  月的《玩具总动员  4》（迪斯尼）、《黑衣人：全球追缉》（索尼与哥伦比亚）、《X战警：黑凤凰》（二十世纪福克斯）。我们持续推荐拥有引进片发行业务政策壁垒的中国电影。
        风险提示：影片档期调整、影片内容不及预期、票房表现不及预期