山西证券-医药行业周报：关注业绩高增长个股，追逐不确定市场的确定性收益-190511

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        市场回顾  
        本周医药生物行业下跌  4.35%，跑输沪深  300  指数  0.41  个百分点，在28  个申万一级行业中排名中游。医药子板块全线下跌，医药商业跌幅较小，本周下跌  1.70  %，中药板块跌幅最大，本周下跌  7.10%。截至  2019年  5  月  10  日，申万一级医药行业  PE（TTM）为  34.17  倍，相对沪深  300最新溢价率为  185%。
        核心观点  
        由于贸易战的利空消息影响，周一指数跳空低开，当日上证暴跌超  5%，反映出市场的一致性预期，之后大盘一度震荡下行，到周五利空消息兑现日内市场形成  V  型反转，收盘各大指数均录得大阳线。在贸易战持续发酵的背景下，医药行业由于其巨大的内需市场及弱周期属性，未来将持续受到资金的青睐。但短期来看二次带量采购等政策仍是压制行业的重要不确定性因素。
        近期分析医药行业  18  年年报及  19  年  1  季报，其中生物制品、服务、器械、商业板块的业绩表现较好，投资者可以重点关注这些业绩确定性较高的行业及公司，建议持续跟踪医药商业板块的业绩情况，商业企业19  年  Q1  业绩增速同比有所回升，而且该板块目前估值仍处低位，未来有望迎来估值修复行情。
        行业要闻  
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        风险提示  
        行业政策风险、药品安全风险、研发风险、业绩不达预期风险。