民生证券-有色金属行业周报：缅甸稀土供给收缩，看涨中重稀土价格-190513

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        报告摘要  ：
        每周随笔·缅甸稀土供给收缩，看涨中重稀土价格  
        2019  年  5  月  15  日国内将全面禁止缅甸稀土矿进口，全面禁令日临近，供给收缩预期较强，中重稀土价格有望回归上涨。5  月氧化镝（1485  元/kg  提至  1500  元/kg）、氧化铽（3155  元/kg  提至  3175  元/kg）价格已经作出反应。建议关注中重稀土企业广晟有色以及磁材企业库存重估磁材股宁波韵升。
        本周评论  
        基本金属：本周基本金属价格全线下跌的走势，其中锌、镍、锡跌幅较为明显（SHFE  锌、SHFE  铅、SHFE  阴极铜分别下跌  4.43%、3.23%、2.37%）。国内  4月社融数据走弱、M1  数据低于预期，引发信贷需求下降、企业资金活跃度走弱的担忧。此外，中美贸易谈判遇冷、市场乐观情绪降温，宏观预期不明朗，基本金属价格全线下跌。但我们注意到翘尾效应下  4  月  PPI  如预期走高、本周基本金属库存普遍下行、下游需求回暖，基本金属的基本面边际改善。工业金属或将维持震荡向上的趋势，建议重点关注铜铝板块的机会。标的方面建议关注驰宏锌锗、中国铝业、云南铜业、亚太科技、海亮股份。
        贵金属：本周贵金属价格普遍上涨。除了  COMEX  白银下跌  1.36%外，COMEX黄金、SHFE  黄金、SHFE  白银分别上涨  0.43%、1.06%，1.70%。伦敦现货铂上涨  0.23%、伦敦现货钯价格下跌  3.46%。本周美国发布  4  月  CPI  数据不及预期，核心  PPI  创  11  个月以来新低，未来通胀温和上涨的预期大概率落空，加大美国降息的可能性。中美贸易不确定性增强，美国经济下行压力或将加大。叠加  CTFC黄金商业空头持仓数量收敛、全球央行持续增仓黄金储备、避险需求回升，黄金走强预期回暖。但短期美国  Q2  经济习惯性走强、欧洲经济或拖累欧元走势从而支撑强美元指数，短期或将震荡上行，中长期看好贵金属价格走势。标的方面建议关注山东黄金、中金黄金、恒邦股份、盛达矿业、银泰资源、金贵银业。
        小金属：本周国内外钴产品价格呈现外稳内弱格局——外媒  MB  标准钴报价16.35-17.05  美元/磅，维持稳定；国内电钴及硫酸钴价格分别下跌  2.73%及  5.77%左右，钴需求短期压力客观存在。而碳酸锂小幅回暖，上涨  0.65%。标的方面建议关注华友钴业、洛阳钼业、天齐锂业、赣锋锂业。
        组合走势  
        月度组合：5  月组合推荐盛达矿业（25%）、驰宏锌锗（25%）、云南铜业（25%）、中国铝业（25%）。本月民生有色组合下跌  7.76%，中信有色指数下跌  4.16%，沪深  300  指数下跌  4.67%
        风险提示  
        需求回暖不及预期、供给超预期释放、宏观经济及政策不确定性增强等风险