兴业证券-高速公路行业：高速公路取消省界收费站方案初定-190511

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        投资要点
        事件：国务院新闻办公室于  5  月  10日（星期五）下午举行国务院政策例行吹风会，交通运输部副部长戴东昌介绍取消高速公路省界收费站有关情况。
        点评：
        取消省界收费站的背景：  18  年12  月，习近平总在中央经济工作会议上要求“提高综合交通运输网络效率，降低高速公路、机场、港口、铁路等收费，降低物流成本”。今年3  月，李克强总理在《政府工作报告》中提出“深化收费公路制度改革，推动降低过路过桥费,两年内基本取消全国高速公路省界收费站”,并“力争提前实现”。今年5  月国务院常务会议明确提出，将两年目标提前到力争至今年年底完成。
        取消省界收费站的主要目的：1）提高全网高速公路的通行效率，有利于节能减排、降低车辆运营成本。2）降低高速公路的运营、管理成本。3）提升高速公路的用户体验，节省通行时间。
        《深化收费公路制度改革取消高速公路省界收费站实施方案》的主要内容：1）加快建设和完善高速公路收费体系：中央和地方两级清分结算和运营管理系统升级，收费站、收费车道、ETC  门架系统硬件及软件标准化建设改造。2）加快ETC  电子不停车快捷收费系统的推广应用，包括现有车辆免费安装ETC车载装置，通过采用优惠、打折、免费安装等各种方式方法，希望19  年年底之前达到90%以上。同时，推动汽车ETC  前置安装。3)  修订完善法规政策,对《公路法》《收费公路管理条例》进行修订和完善。同时优化重大节假日小型客车免费通行、鲜活农产品运输“绿色通道”等减免费政策；调整货车通行费计费方式。4）推动政府收费公路存量债务置换，加大收费公路专项债券发行力度，防范化解收费公路债务风险。
        对高速公路运营主体的影响：1）短期需要加大ETC  相关设施的投资，同时需要妥善安置收费人员，切实做到转岗不下岗，人力成本短期无法下降。2）优化重大节假日小型客车免费通行、鲜活农产品运输“绿色通道”等减免费政策，我们预计全国将统一调整高速公路优惠政策，有望取消、调整部分地方优惠措施。3）调整货车通行费计费方式，我们估计可能将调整计重收费方式，改为按车型收费方式，对通行费收入的影响取决于新的货车定价费率。4）ECT的普及率从34%提升到90%，并对使用ETC  的车量给予通行费的积分优惠、打折。5）推动政府收费公路存量债务置换，加大收费公路专项债券发行力度，有利于防范化解收费公路债务风险。
        总体来看，取消省界收费站对高速公路行业是一次较为重要的变革，不仅是运营方式、清算方式的变革，对收费政策以及通行费收入也有一些影响。后续需要继续关注。
        风险提示：高速公路行业政策变化等。