光大证券-医药生物行业跨市场周报：19年将是药店扩张和内生提速之年，继续重点推荐-190512

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        ◆行情回顾：受贸易摩擦影响，医药板块随大盘下跌
        上周，医药生物指数下跌4.35%，跑赢沪深300  指数0.32  pp，跑输创业板综指0.05  pp，排18  /  28，基本和大盘回调同步。涨幅较大个股多为概念炒作，跌幅较大个股主要是黑天鹅事件和业绩较差影响。港股恒生医疗健康指数上周收跌1.52%，跑赢恒生国企指数1.17pp，排名第4  /  11  位。
        ◆上市公司研发进度跟踪：恒瑞的卡瑞利珠单抗、正大天晴的吉非替尼片生产申请在审批；常山药业的依诺肝素钠生产申请已发件。上周有5  个品规正式通过一致性评价，包括华润双鹤的二甲双胍缓释片、广生堂的阿德福韦酯片等。
        ◆行业观点：19  年将是药店扩张和内生提速之年，继续重点推荐
        药店19  年扩张和内生提速，继续重点推荐。我们上周即提出“药店成长持续性和估值优势兼具，布局正当时”的观点，上周医药零售板块（含国药一致）涨幅达到2.4%，跑赢申万医药指数6.8pp，跑赢沪深300  指数7.1pp，基本验证了我们的判断。我们继续强调“龙头天花板高、龙头业绩持续性强以及估值有吸引力”的推荐逻辑，另外我们认为：1）集中度提升和处方外流双逻辑继续强化：19  年Q1  药店内生提速主要是竞争环境优化带来的市占率提升以及处方外流提速的影响。2）19  年内生增长提速因素可持续，后续还将叠加增值税降税、并购预期提升及处方外流加速等利好。参考业绩增速和估值匹配性，个股重点推荐益丰药房、大参林、一心堂和老百姓。
        从更长时间维度看，我们继续坚定看好“创新+升级”高景气主线，包括四个方向：①创新产业链：创新药+CRO  政策受益明显，推荐康弘药业、泰格医药、石药集团（H）；②健康需求升级：控费免疫且受益消费能力提升，推荐爱尔眼科、长春高新；③医疗器械：医技科室地位提升，国产企业崭露头角，推荐迈瑞医疗、威高股份（H）；④药店：产业链地位、终端价值提升，市场进一步集中，推荐益丰药房。
        ◆风险提示：医保控费加剧；药品带量采购蔓延至高值耗材。