宏源期货-铜锌日报：金属市场情绪回落，短期多以震荡运行为主-210902

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铜隔夜美国ADP就业数据大幅低于预期，考虑到ADP与非农就业已经连续分化，市场对此反应有限，关注周五非农就业数据的表现。

铜基本面不弱，国内精铜冶炼的开工未完全恢复，且随着广西限电的进一步严格，未来冶炼行业的开工仍有风险，精铜供应恐难放量。

废铜供应持续偏紧，精废价差倒挂继续利好精铜消费，到货量的减少叠加消费韧性使得社库下降至13万吨，延续近三年的最低水平。

近日金属市场及相关权益标的情绪均有明显回落，铜震荡走低，但低库存和现货的强势仍支撑盘面，预计短期价格多以震荡运行为主，暂时观望。

锌昨日沪锌小幅回落，但整体仍在震荡区间。

国内精锌库存维持低位震荡，第三批抛储体量中性，其中不乏年份久远的库存，提升市场对储备量的预期。

锌现货升水较前期走低，现货支撑有所松动，下半年汽车产销的弱势可能将部分冲抵掉基建端的乐观预期，需求整体缺乏亮眼表现。

目前锌基本面的上下驱动均有限，低库存短期对价格起到支撑，但消费缺乏乐观预期压制反弹高度，后续重点关注限电对锌冶炼的影响是否会扩大，短期仍以震荡对待，保持观望。