一德期货-PTA/MEG周报：需求弱势传导聚酯开工有所下滑，EG反弹偏弱难成气候-190513

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        核心逻辑：
        PTA&MEG短期核心逻辑：贸易战影响短期市场情绪，对于终端织造及聚酯出口影响经过一年的"消化"已经钝化，据部分终端出口商反映去年出口影响偏小。PTA方面：成本端短期原油受宏观影响调整，但基本面情况仍较好，调整后仍存在上涨驱动，PX-NAP短期杀跌后存在企稳动能（当前340美金），PTA现货加工费2000元/吨左右，在短期终端下滑情况下略显高估。
        供需方面，供应方面部分装置检修，开工率虽低但都在预期内，但是当前较高的加工费导致装置超负荷运行以及部分检修装置推迟或者缩短检修时间。总体看供应检修都在预期内，检修推迟或超负荷运行影响边际供给，当前市场货源不缺，但供应商收货控制流动性，4月末有拉高结算价的动力，需要关注5月供应商的后续操作行为。需求方面，终端库存有所累积，订单不佳，利润不佳，聚酯库存有所上升，利润下滑，开工有所走低。
        总体看，供应不缺甚至有增加的动力，终端需求不佳，抑制上涨的空间。
        MEG方面：进入5月份，煤化工装置的检修降低边际供给，高库存维稳或有小幅下降，预计5月小幅去库，但难改大势，6月份后检修装置重启又将加重供给压力。同时，需求端的利空亦拖累MEG。大方向上依然是逢高沽空。但当前大跌至目前价位，积累了不少获利盘止盈，进入5月注意交易所限仓规定，短期可能有一定的支撑，但不改弱势的大方向（目前尚未看到持续去库的情景预期出现）。交割仓单已经逐步出现。磨底过程仍将持续。
        策略：关注供应商挺价行为，如果短期继续挺价，逢低关注7-9正套（关注180支撑）。中长期依旧偏空（PX价差压缩+PTA加工费压缩），PTA09逢高沽空（6120压力）。待价差修复后仍可多PTA09空EG09。MEG继续维持逢高沽空观点（短期有空头止盈盘企稳微反弹），关注9-1反套机会，-90左右逐步建仓。