一德期货-USDA2019/20年度棉花新作首次预估报告分析-190512

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        据美国农业部(USDA)最新发布的5月份全球棉花供需预测报告，预计2019/20年度全球棉花产量2732万吨，同比增加153万吨，消费2742万吨，同比增加70万吨，增速2.6%，全球产小于需17万吨，期末库存小幅降至1648万吨，库存消费比60.1%，同比减少2.21个百分点。
        2019/20年度全球棉花供需大体平衡，基本符合预期
        USDA5月月报预计2019/20年度全球棉花收获面积3454万公顷，同比增加3.98%，达到近8年最高，全球棉花平均单产791公斤/公顷，处于历史较高水平，同比增加1.87%；
        全球棉花总产量2732万吨，同比增加153万吨，达到近8年最高，增幅5.9%；
        全球棉花消费量2742万吨，同比增加70万吨，增幅2.6%；
        棉花进出口贸易量约987万吨，同比增加72万吨，增幅7.9%；
        全球棉花期末库存1648万吨，减少17万吨，减幅1.0%；
        全球棉花库存消费比60.1%，同比减少2.21个百分点。
        全球除中国以外地区期末库存979万吨，同比增加46万吨。
        2019/20年度全球棉花预期产量增幅亮眼，同比调增153万吨，全球产需基本平衡，产需缺口仅17万吨。与2月19日农业展望论坛数据对比，我们发现，USDA5月报告对2019/20年度供需预期较农展趋紧，产需缺口17万吨（农展预期产大于需22万吨）。在消费端，USDA5月月报在农展报告的基础上调高全球消费量，对未来消费增速信心有所转好。