德邦证券-工程机械行业周报：4月挖掘机销量增速放缓，后周期设备增速有望更高-190513

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        投资要点：
        上周复盘：上周工程机械板块受整个市场行情的影响出现下跌，申万工程机械指数8427.32，较4  月30  日下跌1.56%。工程机械主要龙头三一、徐工本周分别上涨1.63%、下跌1.97%，自年初以来分别上涨44.32%、36.77%。主要的零部件供应商恒立液压和艾迪精密本周上涨0.59%、下跌4.07%，年初以来分别上涨51.97%、48.23%。在行业复苏的背景下，龙头企业不断提升市场份额，享受到了寡头格局下的盈利硕果。我们依旧对全年的工程机械板块保持乐观。
        工程机械：根据工程机械协会统计数据，2019  年4  月份挖掘机销量28410  台，YOY+7%。2019  年1-4  月纳入统计的25  家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品103189  台，同比涨幅19.1%。挖掘机销量增速回落至个位数增长，增速明显放缓，但我们认为在高基数和高保有量的的背景下，低增速或为挖掘机销售的常态。另一方面，在高基数背景下仍然保持一定增速反映行业景气和韧性依然较强。随着下半年中央大型基建项目逐步落地以及环保政策力度依旧，我们对全年工程机械行业持乐观态度。建议关注主机厂商三一重工、徐工机械和液压行业龙头恒立液压、艾迪精密。
        风险提示：下游需求回落；工程机械行业周期下行。