东证期货-不确定性大增，PVC短期观望为宜-190512

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        ★美国对中国输美的  PVC  地板的关税提高至  25%  
        据媒体报道，美国贸易代表办公室从  5  月  10  日开始，正式将价值2,000  亿美元中国输美商品的关税从  10%提高到  25%。而中国对美出口的  PVC  地板赫然在列。
        ★直接影响或有限，但潜在影响难以估量  
        2018  年我国一共出口了  354.1  万吨的  PVC  地板，其中  61%是出口到了美国。若按地板含粉量  30%计，PVC  地板占整体需求的  6%左右，其中对美出口占  4%左右。由于  25%的关税，已远超行业平均利润率，因此预计后期对美  PVC  地板出口或将断崖式下滑。不过由于其占比较低，因此直接影响或有限。
        中美贸易冲突的加剧，会对宏观经济形成明显利空。由于  PVC  下游用途非常广泛，其需求也与宏观经济形势密切相关。因此除开PVC  地板以外，还会有部分  PVC  需求也会受到影响。不过国内大概率也会针对性的出台刺激政策，比如加码基建和地产。若是如此，则又会对  PVC  需求形成明显的刺激。整体来看该事件潜在的影响尚难以估量。
        ★投资建议  
        由于  PVC  地板在需求中的占比较低，且输美地板可能也不会下降为零。因此我们预计该事件造成的直接影响有限。目前来看，中美贸易冲突有愈演愈烈之势。这可能会利空宏观经济进而拖累PVC  需求。但与此同时，若国内出台相应的刺激政策，则又会利好  PVC  的需求。整体来看，虽然该事件直接影响有限，但潜在的影响尚难以估量。这极大地增加了行情的不确定性，考虑到前期PVC  已经大幅上涨，建议投资者暂时离场观望为宜。
        ★风险提示  
          中美贸易冲突再生波澜。