德邦证券-国防军工行业周报：一季报亮眼，业绩注入双轮驱动-190507

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        投资要点：
        前两周复盘。上两周申万国防军工指数下跌11.12%，同期上证综指下跌4.25%，深证成指下跌5.38%，创业板指下跌5.36%，国防军工板块跑输三大股指。拆分来看，航天装备板块涨跌前三为星网宇达（-6.66%）、天奥电子（-7.06%）、中国卫星（-7.38%）；航空装备板块涨跌前三为中航飞机（-6.26%）、航发动力（-6.92%）、中航机电（-7.32%）；地面兵装板块涨跌前三为航天发展（2.95%）、内蒙一机（-7.96%）、四创电子（-9.23%）；船舶制造板块涨跌前三为亚光科技（-9.90%）、中国重工（-13.75%）、瑞特股份（-14.00%）。
        板块一级报相继放出，2019  年获得开门红。板块一季报已经陆续放出，受均衡生产影响，各大龙头股业绩亮眼。其中中航沈飞营收YoY+191.27%，最为超出预期，其余白马、主机厂公司营收增速均在10%以上。受益于提质增效运动，绝大部分军工企业归母净利润增速在20%以上。
        预计未来军工板块将呈业绩增长与注入预期的“双轮驱动”。建议关注航发动力、内蒙一机等主机厂、以及中航电子、中航机电、*ST  集成等具有重组预期性标的。
        风险提示：板块业绩增长不及预期，资产证券化慢于市场预期。