德邦证券-传媒行业周报：吃鸡变现腾讯解压，超高清视频产业快速发展-190512

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        投资要点：
        市场表现：上周市场震荡盘整，上证综指下跌  4.52%，深证成指下跌4.54%，中小板指下跌  4.99%，创业板指下跌  5.54%，而传媒板块下跌  4.11%，相对抗跌。传媒子板块同样全部下跌，其中文化传媒子板块跌幅最大，周跌幅达5.16%，营销传播子板块跌幅次之，周跌幅为3.98%，互联网传媒子板块跌幅相对较小，但周跌幅依然达  3.28%。
        《和平精英》继承《刺激战场》，“吃鸡”巨大商业价值变现：5  月  8  日，腾讯旗下新款“吃鸡”手游《和平精英》出现在应用市场中。老款“吃鸡”手游《绝地求生：刺激战场》的登录界面则显示“《和平精英》今日正式上线运营，将于15：00  分批开放登录”，并且据公司相关人士表示“《刺激战场》已于  5  月  8  日正式结束技术测试”。而且根据玩家反馈，用此前登录《刺激战场》的社交账号登录《和平精英》，游戏数据是同步的。可以说，《和平精英》完全继承了《刺激战场》的所有资源，而区别在于，前者已经获得游戏版号，拥有了商业化变现的资质。从财报数据看，2018  年腾讯营收和净利润增速双双不及  2017  年，腾讯游戏作为腾讯增值服务业务中主要的贡献来源，在过去一年中承受了巨大的压力。根据伽马数据发布的《2019  年  2  月移动游戏报告》显示，《王者荣耀》位列收入榜第一名，测算流水超过  20  亿元，不过下载量同比下降了  55%。《刺激战场》作为接棒《王者荣耀》流水贡献的头号种子，却一直苦于版号限制无法变现。《和平精英》的上线无疑缓解了腾讯游戏的巨大压力，一直以来广大玩家积累的巨量充值需求有望充分释放，首月流水或破  15  亿元。我们建议持续关注《和平精英》上线后的流水表现，建议持续关注受益标的腾讯控股。
        超高清视频产业快速发展，技术变革助力产业转型升级：继中国超高清视频产业联盟和超高清视频制作技术协同中心成立之后，工业和信息化部、国家广播电视总局、中央广播电视总台等部门联合印发了《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》，青岛、重庆、上海等地也于近期陆续发布了相关的产业发展行动计划。从  5月9日在广州举办的  2019世界超高清视频（4K/8K）产业发展大会获悉“2018年，我国超高清电视国内销量占比达67%，三大电信运营商4K机顶盒用户数达到1.5  亿”。2018  年以来，我国在超高清视频领域取得一系列成果，超高清视频产业发展快速。8K  直播足球赛、4K  远程指导手术、4K  沉浸式游戏等一批创新应用正不断涌现，超高清视频产业对于推动产业转型升级、满足人民对美好生活的需要具有重要的意义。广电板块受超高清视频产业技术变革带来的增益较为明显，建议持续关注广电网络、贵广网络等标的。
        风险提示：监管政策风险，游戏流水表现不及预期，公司业绩不达预期，解禁及重要股东减持风险