德邦证券-交通运输行业周报：机场经营数据良好，非航收入或超预期-190512

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        投资要点：
        航空运输：供给收紧致使票价提升，暑运旺季有利于业绩提升。从收入端看，受到波音  737MAX  停飞的供给收紧、即将到来的暑假航空的旺盛需求，新航季票价或将继续提高。但是从成本端看，由于油价升高、人民币汇率贬值的影响，各大航司的成本升高，拖累各大航司的业绩下滑。我们看好暑运旺季利于航司的业绩提升，推荐春秋航空，建议关注中国国航、南方航空、东方航空。
        机场板块：经营数据良好，非航收入或超预期。部分机场公布  2019  年  4  月生产经营快报，飞机起降架次维稳，旅客吞吐量缓慢提升，货邮吞吐量稳步提升。从各大机场公布的一季报来看，今年机场的免税等非航空性业务收入或将超预期，叠加外资投资偏好，建议关注上海机场，白云机场。
        公路板块：加快取消高速公路省界收费站，提高  ETC  普及率。国务院新闻办公室于  5  月  10  日（星期五）下午举行国务院政策例行吹风会，交通运输部副部长戴东昌介绍取消高速公路省界收费站有关情况，明确提出，将两年目标提前到力争至今年年底完成。取消省界收费站有助于  1）缓解高速公路省界交通拥堵，进一步提升高速公路通行效率；2）节能减排，降低车辆运营成本，减少尾气排放；3）降低高速公路的运营、管理成本，降低人力资源成本；4）提升高速公路的用户体验，节省通行时间，真正实现一网畅通；5）加快智慧公路建设，促进高速公路高质量发展和运营服务水平的提升。总体来看，取消省界收费站对高速公路行业不仅是运营方式、清算方式的变革，对收费政策以及通行费收入也有一些影响，后续将继续关注。
        风险提示：宏观经济下滑超预期，时刻增速不及预期、航空事故、国际旅客增速下滑