德邦证券-汽车行业周报：二季度预期市场较弱，国六清库周期开启-190512

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        投资要点：
        上周复盘：第  19  周  SW  汽车指数下跌  4.58%，与沪深  300  持平，其中乘用车板块下跌  8.4%，零部件板块下跌  4.62%，汽车服务板块下跌  3.98%，终端整车销售市场景气持续疲弱，同时短期政策刺激效应褪去，二级市场表现应声回落。
        短期观点：4  月最后  4  天乘联会统计的销售数据同比增长良好，但就整个  4  月而言，乘用车降幅在  18%左右，且厂家与经销商库存并未出现下降。从本周披露的几家车企销量情况来看，多表现不理想，长城、江铃实现小幅增长，上汽下降  19%，长安下降  26%。与部分车企交流情况看，Q2  行业压力仍旧非常大，市场对于具体刺激政策的期待也并不强烈。短期建议关注分红较高（债性较强）的龙头企业，如上汽集团、华域汽车等。2019  年新能源汽车补贴政策陆续出台，目前补贴仍处于过渡期，我们认为仍然会有抢装带来的销量提升，未来  2  个月的新能源汽车行业数据将会超预期增长，并可能部分透支全年销量。建议关注比亚迪（新能源汽车龙头、车型体系完备）。材料端由于补贴的减少行业利润承压，建议关注宁德时代（现金流较好、电池成本最低、议价能力高）。
        风险提示：汽车销量增速低于预期风险，外部政策波动风险。