中银国际-银行业周报：4月信贷增长不及预期，央行定向降准呵护小微企业-190512

《中银国际-银行业周报：4月信贷增长不及预期，央行定向降准呵护小微企业-190512（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中银国际-银行业周报：4月信贷增长不及预期，央行定向降准呵护小微企业-190512（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        过去一周  A  股银行板块下跌  4.19%,  A  股银行板块跑赢沪深  300  指数  0.48  个百分点。上周央行公布  4  月金融数据，新增人民币贷款低于市场预期，企业贷款表现疲软，反映出实体企业融资需求不足，经济企稳的基础尚不够牢固。在外部环境不确定性增强背景下，对接下来信贷的增长无需过度悲观。板块目前较低的估值水平（19  年对应  0.83PB）和  4.3%的股息收益率存配置吸引力，继续看好板块相对收益表现。个股推荐受益政策放松、1  季报改善较大的股份行和区域银行（南京银行、杭州银行）以及业绩领先的优质个股（招商银行和宁波银行）。
        银行：过去一周  A  股银行板块下跌  4.19%,  同期沪深  300  指数下跌  4.67%，A股银行板块跑赢沪深  300  指数  0.48  个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名  15/29。不考虑次新股，16  家  A  股上市银行涨幅靠前的是招商银行（-2.44%）、南京银行（-2.88%），涨幅靠后的是兴业银行（-7.23%）、平安银行（-8.45%）。次新股里涨幅靠前的是江苏银行（+1.09%）、江阴银行（-0.00%）。14  家  H  股上市银行涨幅靠前的是徽商银行（-1.48%）、盛京银行（-1.99%）。信托：安信信托上涨  2.71%，陕国投  A、中航资本、爱建集团、经纬纺机分别下跌0.00  %/  4.84  %  /  6.65  %/  6.72  %。
        行业新闻回顾及展望。回顾:  (1)  央行公布  4  月金融数据，4  月新增人民币贷款  1.02  万亿，同比少增  1615  亿元，人民币贷款同比增  12.9%，社融同比增  10.4%，M2  同比增  8.5%。（央行）(2)  银保监会公布  1  季度银行业主要监管数据，1  季度商业银行口径净利润同比增  6.09%（vs  18  年，+4.72%）。总资产规模同比增  8.69%（vs  18  年  6.70%）；净息差  2.17%，环比下降  1BP。不良率  1.80%，环比下降  0BP；拨备覆盖率  192%，环比提升  6.2pct。（银保监会）（3）央行将从  19  年  5  月  15  日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率。（经济日报）（4）刘鹤副总理在第十一轮中美经贸高级别磋商结束后接受媒体采访，表示目前中美贸易谈判并未破裂，沟通仍将继续；中方坚决反对加征关税，合作是双方唯一正确的选择，在原则问题上不会妥协。（新华社）（5）中国  4  月居民消费价格（CPI）同比增长  2.5%。工业生产者出厂价格（PPI）同比增长  0.9%。（财联社）（6）按美元计价，中国  4  月出口同比降  2.7%；进口增  4%；贸易顺差  138.4  亿美元。前  4  个月，我国进出口总值下降  1.1%。中美贸易总值下降  11.2%，占我外贸总值的  11.5%。其中，我对美国出口下降  4.8%；自美国进口下降  26.8%；对美贸易顺差扩大  10.5%。（海关总署）（7）央行将在香港招标发行两期共  200  亿元人民币中央银行票据。（财联社）（8）工商银行公告：工行通过附属机构设立的工银科技有限公司在河北雄安新区正式挂牌开业。（9）民生银行公告：同意公司发行不超过  400亿元的无固定期限资本债券。（10）宁波银行公告：将在全国银行间债券市场公开发行不超过  100  亿元人民币的二级资本债券。（10）长沙银行公告：获中国银保监会湖南监管局核准,同意其境内非公开发行不超过  6000  万股的优先股。展望：4  月工业增加值、固定资产投资数据。
        资金价格。过去一周，央行净投放资金  500  亿元。本周央行净回笼资金2060  亿元。银行间拆借利率走势分化，7  天  Shibor  利率上升  4BP  至  2.57%，10天下降  11BP  至  2.72%。国债收益率走势向下，1/10  年期国债收益率分别下降1BP/8BP  至  2.69%/3.30%。
        理财价格。理财产品平均年收益率(万得)为  4.15%，比上周下降  8BP。
        信托市场回顾。5  月截至上周，集合信托共成立  110  只，成立规模  90.33亿元，平均期限  1.39  年，平均预期收益率为  7.93%，比  4  月下降  34BP。
        同业存单。1  月/3  月/6  月  AAA+级同业存单利率分别下降  16bps/12bps/14bps至  2.38%/2.78%/2.84%。4  月末同业存单余额为  9.74  万亿元，较  3  月末减少  2953亿元，其中  25  家上市银行同存余额占比约为  52.2%。
        债券融资市场回顾。据万得统计，截至  19  年  5  月上周，非金融企业债券净融资规模-4088  亿元，其中发行规模  1662  亿元，到期规模  5750  亿元。
        风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期，金融监管超预期。