平安证券-电子行业周报：集成电路税收优惠延续，模拟IC厂商排名出炉-190512

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        行业动态：1）集成电路税收优惠延续：国务院总理李克强  5  月  8  日主持召开国务院常务会议，决定延续集成电路和软件企业所得税优惠政策，吸引国内外投资更多参与和促进信息产业发展。会议决定：在已对集成电路生产企业或项目按规定的不同条件分别实行企业所得税“两免三减半”或“五免五减半”的基础上，对集成电路设计和软件企业继续实施  2011  年《国务院关于印发进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知》中明确的所得税“两免三减半”优惠政策。芯片企业投资体量大，回报周期长，税收优惠政策对行业企业来说是一个利好。政策方面，2000-2010  年，以税收优惠为主，仅限  IC  设计与制造；2011-2013  强调技术研发，并扩大到集成电路全产业链；2014-至今，成立大基金，重点支持企业投资并购。2）2018  年全球十大模拟  IC  厂出炉：根据  IC  Insights  2018  年领先半导体公司的排名，10  大模拟集成电路供应商去年占全球模拟销售额的  60％，即  361  亿美元，而  2017  年接近  61％，约合  330  亿美元。德州仪器  2018  年来自模拟产品的销售额增至  108  亿美元，继续扩大其作为全球顶级模拟  IC  供应商的领先地位。模拟芯片作为电子产品的重要组成部分，其需求随着各类电子产品的快速发展而不断扩大。模拟芯片市场不易受单一产业景气变动影响，因此价格波动远没有存储芯片和逻辑电路等数字芯片的变化大，市场波动幅度相对较小。
        二级市场信息：本周申万电子行业下跌  4.34%,  跑赢创业板  1.19%。板块方面，申万板块国防军工、家用电器、纺织服装、建筑材料涨幅排名靠前,申万电子涨跌幅排名第  17  位。另外，纳斯达克指数下跌  3.03%，费城半导体指数上涨  5.85%，台湾电子指数上涨  4.11%。个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为康强电子、宇顺电子、晓程科技、北方华创、春兴精工、春秋电子、力源信息、大立科技、南大光电、超频三；跌幅排名前十的是苏州恒久、猛狮科技、奥瑞德、欧菲科技、激智科技、德豪润达、泰晶科技、得邦照明、阳光照明、歌尔股份。
        投资建议：在政策、资金及国产化替代需求下，国内  IC  产业预计继续保持  20%左右的年增长速度。设计端，建议关注控股长江存储的紫光国芯、积极拓展  DRAM  领域的兆易创新和指纹芯片设计龙头汇顶科技；制造端，建议关注中芯国际和华虹半导体；设备端，建议关注北方华创。
        风险提示：1）5G  进度不及预期：  5G  全面商用具体时间尚未确定，未来可能出现不及预期的风险；2）产品技术更新风险：如果产业链公司不能持续更新具有市场竞争力的产品，将会削弱公司的竞争优势；3）手机增速下滑的风险：随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。