信达证券-电力行业：浙能电力、华电国际-190513

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        本周行业观点：2019  年光伏行业规模仍需等待
        1、发改委下发电价政策文件，光伏行业  2019  年装机规模仍需等待。2019  年  4  月  30  日，国家发改委下发了《关于完善光伏发电上网电价机制有关问题的通知》（发改价格[2019]  761  号，下简称“通知”）。对  2019  年光伏行业的上网电价进行调整。“通知”首先将原本的标杆电价改为指导价，其中，集中式电站  I~III  类资源区分别为  0.40、0.45、0.55  元/千瓦时，村级扶贫电站则仍为  0.65、0.75、0.85  元/千瓦时，分布式电站方面，户用光伏补贴标准为  0.18  元/千瓦时，除户用外的分布式项目补贴标准为  0.10  元/千瓦时。2019  年新增项目上网电价原则上通过市场竞价方式确定，不得超过所在资源区指导价。
        我们认为发改委的政策对  2019  年光伏电价进行了明确，使得总体上企业投资时有权威参考。但考虑到新能源行业补贴分属三个部门管辖：财政部负责总的新能源补贴支出额，发改委负责新能源电价，能源局负责纳入补贴的新能源装机规模，在目前能源局尚未出台相关政策的前提下，2019  年光伏行业的装机规模仍存在较大不确定性。但我们认为此前征求意见稿中电网提出的  32GW  具有较强的指导性，在优先保障消纳的指导思想下，行业的规模更多地取决于电网而非补贴，因此不排除由于无法消纳而使得竞价的项目较少，导致  2019  年新增补贴总额未被用完的情况出现。
        2、风险提示：经济增长不达预期，工业生产发展不达预期，政策风险。
        本期【卓越推】：浙能电力（600023）、华电国际（600027）。