光大证券-卫星应用行业专题报告之二：导航遇见十周年，卫星导航条例护航北斗发展-190513

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        ◆第十届中国卫星导航年会召开在即，板块迎来催化
        第十届中国卫星导航年会主题为“导航，遇见十年”，将于2019  年5月22  日至25  日在中国北京国测国际会议会展中心召开，会议涵盖高峰论坛、学术交流、成就博览、高端论坛和科学普及等内容。本届会议相比过去规模将更加宏大，有望催化北斗产业加速落地。
        ◆卫星导航条例预期出台，推动关键领域的北斗标配化
        2016  年我国开始制订《中华人民共和国卫星导航条例》，以立法形式推动关键领域的北斗标配化，2018  年5  月第九届导航年会宣布《导航条例》完成征求意见稿。我们认为，从过去一年的贸易摩擦、中兴事件、叙利亚战争美国关闭GPS  事件，突显“自主可控”重要性，北斗从诞生起就肩负替代GPS，保证国家位置信息安全可靠自主化的重任，为国家信息安全最重要的领域之一，加速《导航条例》出台，确立北斗法律地位事关重大。
        ◆三代性能显著提升，全球部署继续推进
        2018  年，我国开启北斗三号全球组网，2019  年预计发射8~10  颗，继续推进全球覆盖。北斗三号性能显著提升：采用星间链路等新技术，空间信号精度可优于0.5  米，优于现有GPS；位置报告和短报文结合可以具备米级搜救功能，优于GPS、格洛纳斯；短报文服务扩容至1K，单次可发送1000  多个中文字符甚至是图片。
        ◆北斗民用逐步渗透，自动驾驶扩大高精度应用市场空间
        据上海产业技术研究院预测，到2020  年中国卫星导航定位高精度应用市场规模将达到215  亿元，2015~2020  年复合增长率达到24.9%。无人驾驶离不开5G+北斗高精度，5G  的低延时为无人驾驶提供可靠网络环境，北斗高精度为汽车提供米级以内的车道级定位精度。此外，未来5G+北斗有望在机场调度、机器人巡检、无人机、建筑监测、车辆监控、物流管理等众多领域有广阔的应用场景。
        ◆北斗军用市场逐步回暖，2020  年有望大幅放量
        2015  年军改以来北斗行业业绩受影响较大，2018  年军改后需求已逐步回暖，我们从上市公司业绩情况观察到北斗龙头公司收入已明显好转。2018  年底北三基本系统正式开通运行，我们预测军用市场大规模放量在2020  年。军费持续增长为军工信息化提供强力保障，同时三代换代+通导一体化将驱动军用市场需求不断增长。
        ◆投资建议：关注：华测导航、华力创通、中海达、海格通信、北斗星通、振芯科技、合众思壮等。
        ◆风险分析：北斗民用拓展低于预期的风险；军改后需求恢复节奏低于预期的风险；部分个股估值较高的风险。