西南证券-机械行业周报：4月挖机销量保持正增长，建议关注工程机械-190512

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        行业观点：4月挖机销量保持正增长，建议关注工程机械板块机会。受益一季度挖机销量高增长，工程机械板块2019Q1  业绩表现突出，国内龙头三一重工销量19592  台，同比+52.4%，单季度实现营业收入212.9  亿（+75.1%），归母净利润32.2  亿(+114.7%)。2019  年4  月，挖机销量延续正增长，同比增长7%，销售28410  台，其中，三一重工销量6734  台，同比增长10.0%，行业格局持续优化。建议持续关注相关板块龙头。佳电股份受益下游需求复苏，格局向好，业绩持续超预期，国企改革优质标的，四代核电优质标的，重点推荐。
        挖掘机：中国工程机械工业协会挖掘机械分会发布统计数据，4  月纳入统计的25  家主机制造企业共计销售各类挖掘机械产品28410  台，同比涨幅7.0%。产品方面，大型挖掘机销售3499  台，同比增长0.3%；中型挖掘机销售6990  台，同比增长7.5%；小型挖掘机销售15853  台，同比增长5.4%。此外，1-4  月，纳入统计的25  家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品103189  台，同比涨幅19.1%。
        行情回顾：上周机械设备板块整体下跌3.5%，同期沪深300  下跌涨4.7%，略好于市场整体表现，市场整体表现低迷，各子行业均表现不同程度下跌。其中，非银金融、钢铁、通信板块跌幅最大，分别下跌6.2%、5.9%、5.8%，国防军工、家用电器及纺织服装跌幅较少，分别下跌1.5%、2.7%、2.9%。
        佳电股份：需求复苏业绩高增长，国企改革及核电优质标的。2018  年，公司实现营业收入19.5  亿元，与去年同期相比增长23%，实现归属于上市公司股东的净利润2.8  亿元，与去年同期相比增长131%，归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润3.3  亿元，与去年同期相比增长363%。2019  年Q1  实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为5.40  亿元、0.97  亿元、0.94  亿元，同比变化分别为+52%、+87%、+150%。
        三一重工：工程机械龙头，增长势头强劲。受益于下游基建需求拉动、环境保护力度加强、设备更新需求增长及人工替代效应，工程机械行业景气度较高，作为行业龙头企业，公司产品实力不断提升，业绩表现突出。2018  年实现营收558  亿(+46%)，归母净利润6,亿元(+192%)。2019Q1  营收213  亿（+75%），归母净利润32  亿元（+115%）。
        风险提示：工程机械销量不及预期风险，固定资产投资不及预期风险。