中信期货-有色金属策略周报：美国再征税余威，铜价震荡偏弱-190513

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        观点：美国再征税余威，铜价震荡偏弱
        信息分析：
        （1）上期所库存报194208  吨，较前周继续减少17422  吨，注册仓单继续减少至114523  吨。非期交所上海库存1  万吨，增加0.2  万吨，广东库存1.41  万吨，增加0.33  万吨；保税区57.9  万吨，减少1.3  万吨。伦铜库存最新报211475  吨，减少16800  吨，注销仓单大幅增加至173725  吨，注销比例下降至17.85%。
        （2）截4月30日当周，对冲基金和基金经理大幅减少COMEX铜期货及期权净多头头寸，减少12878手，至净空12745手。
        逻辑：关注废铜供应，铜价维持底部震荡。整体来看，中国4月PMI仍处于枯荣线以上，进出口数据同比上涨，贸易顺差额扩大，有利于美国加征关税之后调整应对政策。微观层面，下游终端线缆订货意愿有所改善；铜板带市场需求有所减弱；铜管加工企业开工率高企，订单量稳步增加，下游消费市场持续旺盛；铜棒开工率稳定，订单量一般，下游消费市场需求主要集中在军工方面。另下周关注：中美贸易悲观情绪逐渐消化，铜价围绕废铜供应和政策上来。技术图形上来，伦铜日线在5日均线下方弱势震荡，日线MACD绿柱扩大，周线DIFF向下死叉DEA，红柱转绿，连收4根阴线，底部继续消化利空，预计伦铜波动区间在6200-6050美元/吨。
        操作上，观望。
        风险因素：国内库存大幅下降