国金证券-燃料电池行业每周评论：产业持续升温，重视燃料电池投资主线-190513

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        本周评论：  
        本周燃料电池指数下跌  4.9%，板块涨幅前三分别为德威新材（10.2%）、京城股份（6%）和美锦能源（2.1%）。多地地方政府持续加码燃料电池，高功率密度和大功率燃料电池进入研发推广阶段，燃料电池补贴正式期政策有望  6  月颁布，继续维持板块推荐。
        氢能行业写入政府工作报告以后，地方政府频频加码投资和运营。荆州高新区管委会与武汉格罗夫氢能汽车有限公司签约，将在高新区建设格罗夫氢能汽车产业基地；山东聊城首批  30  辆氢燃料新能源公交车已投放至  K11路和  K351  路两条线路，开始上线试运营；福建省支持福州等设区市培育氢燃料电池汽车全产业链，力争十年内氢燃料物流车占比位列全国前五；德州市  30  辆氢能物流车投放示范运营。
        企业加速发展高功率密度和大功率电堆/模块，技术水平稳步提升。东风汽车集团委托武汉理工开发  50kW  燃料电池电堆模块;  德威新材推出  80  千瓦大功率燃料电池发动机；新研氢能使用超薄金属双极板研制出了  40kW  级水冷燃料电池堆；新源动力共推出了  6  款燃料电池新产品，最高功率达70kW；氢璞创能正在完成  4kW/L  功率密度超过  100kW  的金属板电堆。
        风/光+燃料电池构建氢能社会缩影。国家能源集团牵头承担的国家重点研发计划“大规模风/光互补制氢关键技术研究及示范”项目进入启动阶段，项目打造具大规模风光耦合制-储-输-用氢系统综合示范工程。光伏/风电逐渐平价上网，结合氢储能，未来可构建无污染能源社会。
        行业信息  
        政策动态：  5  月  5  日，四川发布《打好柴油货车污染治理攻坚战实施方案》，鼓励发展燃料电池汽车；5  月  9  日，上海科委发布“科技创新行动计划”申报指南，氢能、燃料电池在列；福建省政府表示将推动燃料电池技术消化吸收。  企业动态：  5  月  6  日，全国人大常委视察新源动力；工信部领导赴雪人股份参观调研；德威新材发布  80kW  燃料电池发动机；；PowerCell  在华开设销售办事处；8  日新研氢能燃料电池生产线开工；Nel  推出大型集装箱电解槽；5  月  9  日，江苏氢枫能源装备有限公司正式开工。
        地区动作：中国国际氢能与燃料电池技术应用展览暨产业发展大会在京举办；7  日，燃料电池发动机及商用车产业化技术与应用（国家重点研发计划）推进会在潍坊召开；
        燃料电池产业还处于导入期，距离产业走向成熟期是一个漫长的阶段，目前越来越多的上市公司加入燃料电池行业。站在当前阶段，建议关注：美锦能源（参股膜电极明星公司广州鸿基、拟投资电堆龙头国鸿氢能、控股燃料电池车制造企业佛山飞驰、副产氢和加氢站建设运营）、嘉化能源（副产氢、加氢站、国投聚力合作）、雪人股份（空压机主要供应商、参股HYGS）、大洋电机（布局燃料电池系统、运营，参股  BLDP）和雄韬股份（布局膜电极、电堆、系统企业）。  
        风险提示：行业发展不及预期，加氢站建设不达预期，成本下降不达预期。