爱建证券-非银金融行业周报：上市券商4月业绩环比下滑-190513

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        投资要点  
        市场回顾：
        上周沪深  300  下跌  4.67%收  3730.45，非银金融（申万）下跌  6.2%，跑输大盘  1.53  个百分点，涨跌幅在申万  28  个子行业中排第  28  名。其中多元金融板块跌幅最小,下跌  3.52%;其次是保险板块，下跌  5.89%;券商板块则下跌  6.84%。个股方面，上周券商板块中长江证券涨幅最大，上涨  3.68%；而保险板块中中国人保跌幅最小，下跌  2.68%；多元金融板块中熊猫金控上涨  7.84%，涨幅最大。
        券商：
        上周市场在震荡中回落。受消息面影响，市场预期逐渐发生变化，交易情绪较为敏感。上周沪指下挫  4.52%至  2939  点，而从年度走势来看，万德全A  上涨  23.17%，申万证券指数上涨  31.37%，涨幅较前期收窄。
        上市券商披露  4  月业绩，行业营收和归母净利同比增长，但环比均有较大下滑。同比增长主要是因为交易回暖、股票市场好于去年同期。环比下降主要是因为  3  月份交投活跃、基数较高，4  月市场回落明显。券商走势短期受市场情绪影响，中期趋势则是基本面改善带来的估值修复。
        一季度市场交投情绪高涨，而  4  月开始市场进入盘整状态。前期政策端利好对券商业绩兑现正在陆续实现。从投行业务来看，股、债分化明显。1-3  月股权融资募集金额同比分别下降  50%/19%/22%，而同期债券发行总额分别同比增长  155%/45%/95%。从中证协发布的  2018  年度承销业务排名来看，龙头券商地位依然稳固，中小券商发力细分领域初显成效。科创板受理企业名单持续披露，大券商保荐数占优。推荐龙头券商中信证券（600030）、华泰证券（601688）。
        风险提示：宏观经济增速不及预期，股票市场低迷，监管政策变化