华鑫证券-有色金属行业周报：中美贸易摩擦升温，有色金属价格承压走弱-190513

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        一周行情回顾：上周，沪深  300  指数下跌  4.67%，有色金属板块下跌  4.29%，跑赢沪深  300  指数  0.38  个百分点。有色金属子板块中，黄金板块逆势走强，上涨  2.16%，稀土板块小幅上涨，涨幅为  0.05%；铝板块跌幅居前，为-8.09%，其次为非金属新材料板块，跌幅为-6.68%。中美贸易摩擦升温，市场避险情绪增加，贵金属板块走强，工业金属板块跌幅明显。
        有色金属价格变化：上周，中美贸易摩擦升温主导市场情绪，基本金属价格普遍走低。LME  锌价格下跌  3.58%，LME  铅价格下跌  3.17%，LME  铜价下跌  0.47%，LME  镍价格下跌  1.69%。受避险情绪升温影响，黄金价格走强，上海现货黄金价格上涨  0.87%，Comex  黄金价格上涨  0.52%。钴锂市场方面，上周金属钴价格下跌  2.73%，硫酸钴价格下跌  5.77%，四氧化三钴价格下跌  4%，碳酸锂价格上涨  0.65%，氢氧化锂价格下跌  1.05%，三元材料价格下跌  1.39%。上周，中重稀土价格维持强势，氧化镝价格上涨  1.02%。  
        行业资讯及公司公告：2019  年全球锌市供应或短缺，一季度智利大型铜矿产量降幅明显，国际镍业研究组织称  2019  年全球镍产出预计增至  238  万吨，2019  年一季度我国有色金属产量同比增长  6.3%，1-3  月全球黄金需求同比增长  7%；罗平锌电拟收购鸿源实业和弘安矿业  100%股权，闽发铝业拟回购不低于  1  亿元的公司社会公众股份。
        投资建议：中美贸易摩擦升温以及全球经济放缓中期将压制市场风险偏好和情绪。国内来看，6-8  月为有色金属消费淡季，有色金属价格向上缺乏弹性，企业盈利能力改善力度有限。综合考虑中期企业盈利及市场风险偏好情况，我们下调行业评级至“中性”。本周个股建议积极关注：矿产铜领先的铜业巨头江西铜业（600362.SH），资源和冶炼规模持续扩张的云南铜业（000878.SZ）；重稀土涨价受益标的五矿稀土（000831.SZ）。此外中长期建议关注具有竞争优势的核心企业：锂盐成本领先的锂资源龙头天齐锂业（002466.SZ）、硅基新材料龙头企业合盛硅业（603260.SH）。  
        风险提示：矿山大幅投产，有色金属供给增加；全球经济增速大幅下降；全球资本市场系统性风险。