华创证券-牛市让利，熊市得益，价量共振择时之二：如何规避放量下跌？-190513

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        摘要
        择时的意义是什么呢？是试图在牛市中获取所有的利益，欲以蛇吞象？还是打算在熊市中能够规避下跌，又能巧取下跌行情中的诱人反弹？还是鱼和熊掌都能兼顾？大盘走势千变万化，变幻莫测，反复无常，其心叵测，牛熊通吃难两全。既然难以两者兼备，那么必有所取舍。择时的最终奥义就在于此，就是试图去转移，它并不是提高你的最终收益，而是为了降低波动。又应该如何降低波动呢，就是在牛市的时候少赚一些，在熊市的时候就少亏一些。牛市让利，熊市得益，这就是价量共振的精华所在。价量共振模型  V1  和  V2  亦是基于该灵魂，试图在牛市终结前，提早发现市场拐点，进而在熊市中降低亏损。但是，V1  和  V2  尚不能解决放量下跌而导致过早抄底的问题，因此，本报告基于价量共振  V1  和价量共振  V2，提出了价量共振  V3。
        我们又该如何以数学的方式表达放量下跌呢？当市场下跌趋势强劲的时候，往往存在放量下跌的现象，即放量下跌是强劲趋势下跌的一个子集，价量共振  V3  试图控制强劲趋势下跌从而解决放量下跌。本文通过构造  10  日效率指标和动量指标，当动量指标小于  0  且效率指标大于  50，定义了强劲趋势下跌，在价量共振模型  V2  的基础上形成了模型  V3。
        2004-01-04~2014-01-01  为样本内区间，价量共振  V3  择时回测结果如下：上证综指年化  14.03%，最大回撤  15.05%，夏普比率  0.88，胜率  65.3%，盈亏比  1.78；沪深  300  年化  18.36%，最大回撤  16.89%，夏普比率  1.104，胜率  62.6%，盈亏比  1.8；上证  50  年化  11.34%，最大回撤  21.43%，夏普比率  0.658，胜率57.4%，盈亏比  1.6；中证  500  年化  27.3%，最大回撤  15.76%，夏普比率  1.427，胜率  66.7%，盈亏比  1.8；中证  800  年化  22.72%，最大回撤  15.84%，夏普比率1.358，胜率  68.1%，盈亏比  1.98；深圳综指年化  21.79%，最大回撤  19.4%，夏普比率  1.312，胜率  61.3%，盈亏比  2.55；万德全  A  年化  20.36%，最大回撤10.18%，夏普比率  1.277，胜率  68.6%，盈亏比  2.04。
        2014-01-01~2019-04-19  为样本外区间，价量共振  V3  择时回测结果如下：上证综指年化  15.12%，最大回撤  8.83%，夏普比率  1.095，胜率  68.5%，盈亏比  2.24；沪深  300  年化  17.54%，最大回撤  7.44%，夏普比率  1.344，胜率  68%，盈亏比  2.39；上证  50  年化  16.62%，最大回撤  21.56%，夏普比率  1.072，胜率63.2%，盈亏比  1.74；中证  500  年化  16.55%，最大回撤  14.14%，夏普比率  1.082，胜率  58.3%，盈亏比  2.79；中证  800  年化  16.18%，最大回撤  8.91%，夏普比率1.166，胜率  64.8%，盈亏比  2.48；深圳综指年化  16.81%，最大回撤  15.36%，夏普比率  1.18，胜率  72.7%，盈亏比  1.66；万德全  A  年化  18.85%，最大回撤14.92%，夏普比率  1.295，胜率  70.2%，盈亏比  2.25。
        从价量共振  V3  模型的最终回测结果来看，一定程度上解决了  V1  和  V2放量下跌进而发出错误信号的问题，相比于价量共振  V1  和  V2，虽然  V3  模型参与下跌中的反弹行情次数较少，但是在熊市中的表现更加稳健，回撤更小。牛市让利，熊市得益的思想得以贯穿模型  V1  至模型  V3。最终，价量共振  V3相比于  V1  和  V2  的回测结果在胜率、盈亏比、年化、最大回撤、夏普比率、卡玛比率、周胜率、月胜率更胜一筹。
        风险提示：
        模型基于历史数据，不能代表未来市场的发展趋势。