华创证券-计算机行业周报：安全可控有望加速推进-190512

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        一周市场回顾：本周，计算机指数下跌  3.53%，沪深  300  指数下跌  4.67%，计算机板块跌幅倒数第四。
        行业看点：安全可控有望加速推进
        技术持续进步助力产业链价值提升。在上一轮信息化浪潮中，在  CPU、GPU、存储等基础硬件领域，在操作系统、数据库、中间件等基础软件领域，以及在办公软件、多媒体处理等门槛较高的应用软件领域，欧美等发达均处于绝对领先地位，从而获取  IT  产业绝大部分价值。中国在  IT  领域长期以来是跟随状态，芯片、操作系统等核心技术进步较为缓慢，国内大部分  IT  公司以行业解决方案及系统集成为主，行业附加值相对较低。如在高端服务器领域，IOE  成为标配；在个人电脑领域，Intel+微软也几乎成为事实标准。新一轮基础技术创新，中国从跟随者到追赶者，产业链价值有望迎来快速提升。经过多年在  IT  基础设施领域的投入，我国信息产业逐步获得突破。  如我国从上世纪  90  年代开始布局安全可控，先后历经科研及小批量试产、单品产业化，联合攻关一期试点，二期试点等，从过去的单品，走向全产业链磨合和生态建设。目前我国在  CPU、存储设备、服务器、PC、网络设备、基础软件、关键应用软件等领域，均具备一定实力。目前信息产业已涌现了中国电子系、中国电科系、中科系、紫光系、浪潮集团等优质自主品牌，这些集团企业拥有雄厚的产业基础和对国家网络安全需求的深刻理解，在自主可控产业链关键领域已具备较强的竞争实力，未来有望享受国产替代红利。而中国互联网企业的崛起及技术外溢，则加速了新一轮基础技术创新。芯片开发快速追赶，云计算、人工智能从追赶到引领，以分布式及虚拟化为核心的基础架构创新，使得去  IOE  成为可能，IT  国产化迎来加速。
        生态加速推进，盈利有望快速体现。IT  国产化可分为三个层次，第一层次是单个硬件和和软件产品的国产化，国内发展较好的是应用软件、其次是基础软件，近年核心硬件也逐步迎来了突破。第二层次是  IT  系统整体国产化，从无到有、从可用到高效，目前处于快速推进期。第三个层次是  IT  生态系统整体国产化，国家网信办公布的《网络产品和服务安全审查办法（试行）》把网络安全审查分成“安全性”审查和“可控性”审查，可控是网络安全的前提已经成为共识，关键领域的自主可控进入加速推进期，IT  国产化生态有望从关键领域加速突破。在  IT  国产化领域，因涉及大量基础技术创新及众多软硬件适配，并在此基础上打造一个安全可控生态，前期投入较大、试点较长，相关公司核心竞争力并未显著体现在营收及业绩，但前期投入已助力其建立核心竞争力，随着需求释放，盈利有望快速体现。
        投资建议：
        持续看好安全可控，继续推荐具备长期性领域的核心公司
        安全可控：推荐中科曙光、中孚信息、淳中科技、太极股份，关注中国长城、中国软件、北信源；
        网络安全：推荐启明星辰、深信服、美亚柏科、中新赛克，关注绿盟科技、北信源、南洋股份；
        SaaS  推荐用友网络、广联达、石基信息、航天信息、泛微网络、新开普、恒华科技；
        IaaS  推荐浪潮信息、中科曙光、深信服、宝信软件；
        医疗信息化：推荐卫宁健康、创业慧康、思创医惠，关注和仁科技、久远银海；
        政务信息化：推荐华宇软件、太极股份、超图软件、辰安科技、雄帝科技；
        金融科技：推荐恒生电子、长亮科技、新国都、赢时胜、润和软件、同花顺。
        风险提示：政策落地进度低于预期；产业竞争加剧的风险；行业  IT  资本支出低于预期的风险等。