万联证券-通信行业周观点：5G应用不断落地，通信板块有望走强-190513

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        行业核心观点：  
        5G进程加速，应用不断落地，到2028年用户预计超40亿。本周通信板块本周小幅震荡，但不改长期向好。本周申万通信板块下跌5.86%，日均成交额254.26亿元,环比下降43.6%，板块估值与关注度均有所下降，由于中国在全球5G部署竞赛中处于领先地位，且自主话语权不断加强，在板块成分公司业绩转好的驱动下，我们认为板块中长期向好逻辑不变。        
        投资要点：  
        华为全球已获40多份5G合同，出货超10万个5G基站：目前为止,华为共向3GPP提交了超过1.6万项5G  NR提案,公司在5G上的领先并非"一日之功",而是来自"十年磨一剑"的持续投入。华为致力于帮助客户构建更简单强大智能的5G网络,使用创新技术,助力5G技术迅速普及。在超过10万个基站出货中,MassiveMIMO的占比为97%。合同来源无中国内地,由于国内目前尚未颁发5G商用牌照以及临时牌照,中国移动、中国联通、中国电信三大运营商以及其他参与5G建设的通信商尚不能签署5G商业订单,此外，运营商对5G发展的态度依然矛盾。  
        经营表现各异，通信行业格局即将生变：三大运营商一季度在通信行业整体不够景气的情况下，仍然有许多值得大家关注的动向。其中既有中国联通的移动电话用户规模即将被中国电信超越，也有通信行业收入动能转换的趋势。在流量经营如火如荼之时，流量价值的过快降低，正在给运营商带来巨大经营困境。作为营收主要动能的流量业务失速，带给通信行业的变化或将很快显现，或许这也将成为5G加速成熟并商用的重要推动力。  
        本周各板块小幅调整，不改通信板块长期向好：本周申万一级28个行业全部下跌，通信板块下跌5.86%，走势排名全市场第27位，日均成交额254.26亿元,环比下降43.6%，板块估值与关注度均有所下降，随着5G建设的推进，我们认为板块中长期向好逻辑不变。  
        投资建议：      
        光通信领域推荐持续关注中际旭创、光迅科技；通讯设备领域推荐国内设备龙头中兴通信；以及所有主营业务均为5G建设核心料号的铭普光磁。  
        风险因素：      
        5G建设不达预期、中美贸易摩擦加剧。