民生证券-传媒行业周报：价值驱动选股，看好游戏及广电板块投资机会-190513

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        报告摘要  ：
        一周行情：
        本周传媒（申万）指数整体下跌4.1%，同期沪深300下跌4.7%，板块领先大盘0.6个百分点，位列所有板块第13位。其中，传媒涨幅居前五的标的为：南华生物（+17.02%）/昆仑万维（+7.11%）/恒大高新（+6.59%）/三七互娱（+5.63%）/联创互联（+5.56%）；跌幅居前五的标的为：中广天择（-26.92%）/游久游戏（-22.64%）/东方网络（-22.27%）/麦达数字（-15.80%）/印纪传媒（-15.66%）。
        核心观点：
        上周市场整体回调，持续看好传媒板块估值业绩修复。本周传媒（申万）指数整体下跌4.1%，同期沪深300下跌4.7%，板块领先大盘0.6个百分点，位列所有板块第13位。上周大盘因受中美贸易战风险上升影响整体回调，传媒板块亦下跌4.1个百分点。站在当前时点看传媒板块，纵向对比估值仍处于5年来历史较低水平，且年报披露完毕后显示商誉等风险已逐步释放，我们预计19年将迎来业绩拐点，看好板块迎来估值业绩双修复行情。
        价值驱动选股，看好游戏及广电板块投资机会。我们建议自下而上以基本面为核心精选个股：游戏板块龙头公司业绩表现优秀，一方面《完美世界》等头部手游流水表现持续靓丽，另一方面部分布局海外的游戏公司乘行业高增快车实现业绩高增；广电板块公司多为国企，商誉低且现金流相对较好，板块受益政策支持改革和5G不断推进等因素，建议重点关注。
        投资建议：
        游戏板块：看好国产游戏及进口游戏版号审核常态化后游戏板块19年估值和业绩的双重修复行情，优选龙头公司游族网络（自研手游《权力的游戏》获批进口游戏版号预计六月份上线），完美世界（《完美世界》手游3月6日上线后iOS畅销榜排名亮眼），宝通科技（全年业绩高增长），三七互娱，中文传媒等；
        影视板块：长期看好受益于内容采购成本降低的视频平台公司，建议关注稀缺平台公司芒果超媒、优质电影发行公司中国电影，及美股公司爱奇艺等，另外关注超跌龙头万达电影；
        广电板块：建议关注今年广电行业整合政策推进过程中的投资机会，重点关注基本面较好且有相对差异化优势的广电个股，如华数传媒、广电网络、贵广网络、吉视传媒等。
        其他：建议关注优质细分赛道领跑者如华扬联众、掌阅科技等。
        风险提示：
        1）宏观经济下滑。2）行业发展增速不达预期。3）再融资等市场政策收紧。