国联证券-电子行业研究简报：贸易摩擦反复，IC税收优惠政策延续-190512

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        投资要点：
        一周行情表现
        本周，上证综指下跌4.52%，创业板指下跌5.54%，电子（申万）指数下跌4.34%。本周涨幅前五的股票是大港股份、康强电子、宇顺电子、晓程科技以及北方华创；跌幅靠前的是恒久科技、奥瑞德、欧菲科技、激智科技以及德豪润达。目前，电子板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）处于27.70倍，相对于全部A股（非金融）的溢价比为1.42。
        行业重要动态
        1）2024  年中国  5G  用户数将突破  10  亿；
        2）中国面板厂引领全球  Q1  出货。
        公司重要公告
        扬杰科技、超华科技发布董事、高管减持预披露公告；
        精研科技、超华科技发布股东减持比例达1%公告；
        捷捷微电发布限售股解禁公告；
        欧菲光发布出售控股子公司部分股权公告睿能科技发布签署股权转让意向书公告；
        周策略建议
        本周，电子（申万）指数下跌4.34%，其中半导体板块跌幅最小，下跌2.89%，电子设备与制造跌幅最大，下跌5.31%。我们认为主要受中美贸易摩擦反复影响，本周美国正式对中国价值2000亿美元商品征收25%关税。
        本周在国常会决定延续集成电路设计和软件企业所得税优惠政策，吸引国内外投资更多参与和促进信息产业发展。会议决定，在已对集成电路生产企业或项目按规定的不同条件分别实行企业所得税“两免三减半”或“五免五减半”的基础上，对集成电路设计和软件企业继续实施2011年《国务院关于印发进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知》中明确的所得税“两免三减半”优惠政策。我们认为集成电路产业投资规模大，回报周期长，可持续的优惠政策有利于行业可持续发展；同时在贸易摩擦反复的背景下，加大集成电路产业扶持力度，实现IC产业自主可控也迫在眉睫。建议关注国内半导体各领域领军企业，封测领域长电科技（600584.SH），存储领域兆易创新（603986.SH），CIS芯片领域韦尔股份（603501.SH），打印机芯片领域纳思达（002180.SZ）。
        风险提示
        电子产品渗透率不及预期；
        电子产品价格跌幅较大；
        市场系统性风险。