中银国际期货-棉花策略报告：棉价重挫，观望为宜-190514

《中银国际期货-棉花策略报告：棉价重挫，观望为宜-190514（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中银国际期货-棉花策略报告：棉价重挫，观望为宜-190514（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        摘要  
        USDA5  月全球棉花供需预测报告显示：  2019/20  年度全球棉花总产  2731.5  万吨，较去年增加  152.9  万吨，消费  2741.8万吨，较去年增加  70.1  万吨，期末库存  1647.9  万吨，较去年减少  17  万吨。棉花新年度产量大幅增加，消费增长有限，库尤其是美棉产量大幅增加，远超市场预期，这是美棉近期承压的基本面原因。
        静态来看，美棉的出口签约情况较好。但近期持续升级的中美贸易争端，使得国内后市减少和取消美棉订单的概率增加。美棉目前的销售火爆情况面临政策的变脸。
        近几年国内对美国纺织口服装出口金额维持在  450  亿美元左右。在美国  2000  亿对中国加征  25%关税清单中，涉及纺服部分较少。但是如果一旦美国扩大范围至后续  3000  亿商品清单范围，国内对美纺织品服装将难以幸免，国内纺服产业将遭受重创。这是郑棉期货遭受重挫的重要原因。
        目前后续  3000  亿商品加税清单尚未明确，中美贸易面临不确定性。在棉价大跌后，难有确定性交易机会。观望为宜。