兴业研究-中资美元债周报：中资美元债市场当前受到冲击不大-190513

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        受到中美贸易谈判的影响，本周市场避险情绪升温。截至美国时间5  月  10  日收盘，本周  2  年期美债收益率下降  6.7bp  至  2.27%，10  年期美债收益率下降  5.8bp  至  2.47%。中资美元债整体表现弱于基准利率曲线，中高评级债券跟随美债，而信用利差有所走宽。
        本周市场由避险情绪主导，当前对中资美元债的冲击相对有限。高收益债指数周度回报为负，而投资级指数小幅上升。根据兴业研究行业分类统计，本周房地产收益率上升  17bp，与科技和大消费行业为表现较弱的行业；而城投、能源、通讯行业表现较强。
        本周为新债发行主要来自金融行业，包括华泰证券、建信金融租赁、平安保险、中融国际等。另外，超主权组织亚投行的美元债发债常态化和国家开发投资集团的计划发债也将进一步给与投资级市场利率标杆。从二级市场的个券表现上来看，投资级和城投债的表现较好；房地产和科技类板块，尤其是无评级的个债表现较差。
        我们根据兴业研究评分对市场流动性分组。目前高流动性的高收益债主要来自地产行业，高流动性的投资级债主要为国家电网、中石油等国企巨头和腾讯、阿里巴巴等科技行业巨头。投资级中收益率较高的债券主要来自城投，但由于投资逻辑与中资不同，外资一直对城投债看法偏谨慎，因而高流动性的城投债数量较少。
        关键词：亚投行、流动性、贸易摩擦