华泰期货-PVC日报：北元全厂短停，然而中下游观望成交僵持-190515

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        市场描述：  
        （1）华东  09+70，继续维持正基差；华南  7030，中下游观望，成交僵持（2）偏高氯碱利润背景下，部分上游工厂继续降出厂价（3）北元上午氯碱电解装置停机（有传乙炔泄露），暂时计划短停  2  日。
        平衡表变化与观点：  
        （1）社会库存拐点露出后延续第七周下滑，然而去库放缓，仍理解为期现冻结+单边投机推高的基差，春检峰值预期下关注单边囤货持久力，而上游开始在高利润背景下降价出货·（2）中期展望平衡表，5  月季节性去库量级尚可，5.20  前后为春检高峰，6  月库存走平，仍然为化工板块各品种平衡表当中相对较佳（3）然而单边方面，电石延续回落，烧碱反弹，双双推高氯碱高估值后，中对美重征关税下压估值
        策略建议及分析：  
        （1）单边：观望。（2）跨品种：化工板块内部  5  月去库较顺畅仍为  PVC，继续多  V9  空LL9  或多  V9  空  MA9（3）跨期：持有  V9-1  正套
        风险：稍高氯碱利润背景下的估值回调弹性；一般贸易口径进口峰值高于预期；PVC  高估值在中对美加征关税背景下的估值回落弹性