华泰期货-聚烯烃日报：基差升水加大，成本端好转，但期现依旧弱势-190515

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        PE：
        5  月  14  日中油华北出厂较上个交易日持平为  8000  元/吨；华北低端市场价格较上个交易日下降  100  至  7800  元/吨（煤化工）；5  月  13  日，CFR  中国价格为  1021  美金/吨，折合完税价  8500  元/吨左右，进口利润-600  元/吨；相关品价差来看，LL-HD  注塑和  LD-LLD价差分别为-50  和  250  元/吨。
        供给方面，今日  LL  比例  32.71%，生产比例、开工率近期窄幅震荡，存量装置方面，本周或近期新增检修和复产：辽通化工  30HD5.8-5.10、中煤榆林  30AD5.8-5.18、盘锦乙烯30HD5.8-5.12  等，周内临停较多。回料方面，自  2017  年  7  月  18  日中国知会世贸组织2017  年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国  PE  回料进口呈现断崖式下滑。2019  年目前公布了第  7  批回料批文，其中聚乙烯回料核定量为  0  吨。需求端，地膜带动农膜需求走弱，预计  6、7  月份才会有所好转。
        聚烯烃石化  14  日早库：99（-1）万吨。
        观点：昨日  L  震荡下行，石化报价下调，上游库存周初高位，挫伤市场交投，商家心态欠佳，随行跟跌出货，但跌幅较为有限。本周新增检修体量有所上升，目前无论开工和供给均有逐步好转的势头；外盘方面，PE  报价持稳，进口窗口因内盘跌幅而暂时关闭，5  月到港较多，出货压力较大，但短期因外盘挺价，进口窗口打开需要时间。需求端，地膜需求季节性旺季已经结束，当前下游开工率已在回落，预计要到二季度末才会有所好转，需求端对价格支撑逐渐走弱。综合来看，贸易战加剧带动市场看空情绪，不过当前原油逐步企稳，成本端和替代回料支撑增强，而供给端开工持续下滑，预计价格下行空间收窄，或呈筑底行情，周内整体震荡为主。套利方面，PE  近几年的投产给当前港口造成了较高压力，叠加农膜需求回落，PP  非标需求好转，LP  价差整体呈现稳中有跌态势。
        策略：
        单边：短期中性，空单分批止盈
        套利：LP  谨慎偏空
        主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动