浙商证券-简析中美相互加征关税的影响：基于最新加税清单的梳理-190515

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????????报告导读??
????????本报告梳理中美互相加征关税清单，并简析其影响。??????
????????投资要点??
????????中美贸易谈判道阻且长????
????????自2017年8月美国发起对华301调查至今，中美贸易摩擦历时近两年。2018年9月双方互相就部分商品正式实施加征关税；2018年12月谈判出现转机，美方推迟之前的加税计划，双方有了更加充裕的时间深入磋商谈判；但2018年5月美方再次施压，并于5月10日正式将关税税率提高，中方也予以反制。至此，中美互相加征关税再次升级。??
????????美国加税的影响????
????????假设这样一种情形：为保持出口数量不变，中国企业将加征的关税全部由自身负担；测算在这种情况下出口金额的变动对我国出口和经济增速影响。
????????中国对美进行反制????
????????截止当前，中国对美国的反制措施涉及进口金额的规模为940亿美元，税率为25%、20%、10%、5%不等。??
????????对比中国从美国进口的商品结构和中国反制措施涉及的商品来看，两者较为相似，目前除了航空器、航天器及其零件，进口规模较大的商品（油籽、车辆、机械器具、光学设备、电机等）均被加征关税。??
????????2019年中国从美国进口增速已经出现明显大幅下滑。进口增速出现大幅的波动，不仅有加征关税的影响，国内需求放缓对进口也有一定负面影响，同时也存在中国主动降低大豆等农产品进口的因素。但由于中国自美国进口占全部进口比例大约为5%左右，因此对整体进口的影响不大，进口更多还是受内需以及国内供给变化的影响。??
????????风险提示：中美贸易谈判好于当前预期。