宏源期货-国债周报：期债短期还有上行空间-210820

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期债本周（8.16—8.20）在经历一周的调整后重回涨势，全周大幅上涨。

周一，央行操作6000亿MLF，超市场预期，但是期债反应平淡，当前以震荡调整为主；周二，在资金面宽松以及股票市场大跌的带动下，期债开始上涨；周三，期债经历技术调整完毕后开始大幅上涨，创出了8月份以来单日最大涨幅；周四，美联储消息偏鹰，市场预期9月底开始收紧货币，美债收益上行，但由于商品市场大跌，风险偏好降低提振期债，期债呈现高温小幅震荡；周五，商品反弹，但股市出现调整，市场消息面平淡，期债高位弱势小幅下行。

引导近期行情主要有几个方面的因素：第一，市场对央行货币政策的态度受二季度货币政策执行报告有所转向悲观，央行开始关注大宗商品价格上涨，这也是期债上周大幅下跌的主要原因；第二，资金面近期较为宽松，DR001一直运行在2%以下；第三，经济基本面受天气和疫情的因素加速转弱；我们预计未来期债短期仍有上行空间，支撑因素包括：基本面走弱仍将持续；货币政策收紧的预期在经济下行和政治局会议强调保经济下收紧的概率较低，我们预计第四季度仍有降准的可能；美联储的taper对国内货币政策影响较小，主要是中国货币政策现行，目前已经是正常化的货币政策；美联储的taper可能更多的影响股票和大宗商品价格，因此市场风险偏好趋向降低，避险情绪有利于利率下行。

操作上多单可以继续持有。