华泰期货-聚烯烃日报：石化去库加速，但现货跟涨不大，基差走跌下，不宜重仓建多-190517

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        PE：
        5  月  16  日中油华北出厂较上个交易日持平为  8000  元/吨；华北低端市场价格较上个交易日下降  100  至  7600  元/吨（煤化工）；5  月  15  日，CFR  中国价格为  1021  美金/吨，折合完税价  8585  元/吨左右，进口利润-785  元/吨；相关品价差来看，LL-HD  注塑和  LD-LLD价差分别为-150  和  300  元/吨。
        供给方面，今日  LL  比例  31.18%，生产比例、开工率近期稳中有降，存量装置方面，本周或近期新增检修和复产：辽通化工  30HD5.8-5.10、中煤榆林  30AD5.8-5.18、盘锦乙烯30HD5.8-5.12  等，周内临停较多。回料方面，自  2017  年  7  月  18  日中国知会世贸组织2017  年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国  PE  回料进口呈现断崖式下滑。2019  年目前公布了第  7  批回料批文，其中聚乙烯回料核定量为  0  吨。需求端，地膜带动农膜需求走弱，预计  6、7  月份才会有所好转。
        聚烯烃石化  16  日早库：92（-5）万吨。
        观点：昨日  L  震荡上行，石化报价部分下调，上游库存高位，但去化加速，市场交投、商家心态略有好转，现货跌幅有所放缓。本周新增检修体量有所上升，目前无论开工和供给的压力均有逐步缓解的势头；外盘方面，PE  报价持稳，进口窗口因内盘跌幅而关闭，5  月到港较多，出货压力较大，但短期因外盘挺价，进口窗口再打开需要时间。需求端，地膜需求季节性旺季已经结束，当前下游开工率已在回落，预计要到二季度末才会有所好转，需求端对价格支撑逐渐走弱。综合来看，近期原油逐步企稳，成本端和替代回料支撑增强，而供给端开工持续下滑，同时听闻下游在当前绝对价格下的采购心态略有好转，石化去速加速，故呈筑底行情，当前位置仍有回调空间，但当前负基差，建议待基差走平再考虑入场。套利方面，PE  近几年的投产给当前港口造成了较高压力，叠加农膜需求回落，PP  非标需求好转，LP  价差整体呈现稳中有跌态势。
        策略：
        单边：短期中性，空单分批止盈
        套利：LP  谨慎偏空
        主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动