国盛证券-31个省183个地级市，哪些债务率在下降？-190516

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        本文对  2018  年全国省级及市级层面的债务数据进行了详尽梳理，并与2017年进行对比，以探究哪些区域债务压力有所加重，哪些区域有所缓解。
        省级层面：北京宁夏经调整债务率上升幅度较大，湖南海南下降幅度较大
        从全口径债务来看，18年宁夏、北京、甘肃和浙江增速靠前，分别较  17  年增长  42.3%、18.9%、18.5%和  17%，主因发债城投有息债务增加较多。而天津、辽宁和海南  18  年全口径债务有所下降，降幅分别为  1.5%、2.8%和4.1%，主因发债城投有息债务下降较多。
        从综合财力来看，18  年湖南增速最大，为  33.4%，主因一般公共预算支出和政府性基金收入相较  17  年均有大幅增长。而天津和北京  18  年综合财力增速为负，分别为-5.5%和-7.8%。
        从经调整债务率来看，18  年北京上升幅度最大，为  58.9  个百分点，主因全口径债务增幅较大的同时综合财力降幅较大。其次是宁夏，为  37  个百分点，主因全口径债务增幅远超过综合财力增幅。18  年湖南经调整债务率下降幅度最大，为  51.1  个百分点，主因综合财力增幅远超过全口径债务增幅。其次是海南，为  38.6  个百分点，主因全口径债务下降的同时综合财力增幅较大。
        市级层面：成都雅安经调整债务率上升幅度较大，乌鲁木齐湖州下降幅度较大
        从全口径债务来看，18  年甘南州、临夏州、定西市和克孜勒苏柯尔克孜自治州增速靠前，均超过  45%，主因地方政府债务余额增长较多。而绥化市、锦州市、唐山市和合肥市  18  年全口径债务有所下降，降幅均超过  10%。
        从综合财力来看，18  年眉山市增速最大，为  61.2%，主因政府性基金收入相较  17  年大幅增长。凉山彝族自治州、乌鲁木齐市、湖州市和荆州市增速均超过  40%，主因一般公共预算支出和政府性基金收入均有较大幅度增长。而合肥市、鸡西市、新余市和莆田市  18  年综合财力增速分别为-25.9%、-13.9%、-12.8%和-10.9%。
        从经调整债务率来看，18  年成都市和雅安市上升幅度较大，上升幅度均超过30  个百分点，主因全口径债务增幅远超过综合财力增幅。而乌鲁木齐市、湖州市、泰州市和湘潭市  18  年经调整债务率下降幅度较大，均超过  70  个百分点，主因综合财力增幅远超过全口径债务增幅。
        风险提示：财政收入超预期下滑，估算结果存在偏差。