华鑫证券-医药生物行业科创板医药生物系列之十五：诺康达-190517

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        科创板已受理企业名单中，医药生物占据  23  席。截止5  月  17  日，科创板已受理企业达  103  家，其中医药生物公司占  23  席，分别为：科前生物、安瀚科技、微芯生物、特宝生物、贝斯达、赛诺医疗、海尔生物、申联生物、美迪西、南微医学、苑东生物、心脉医疗等。本系列我们接着介绍科创板中的医药生物企业——诺康达。诺康达的主营业务为药学研究服务。
        公司主营药学研究服务。公司成立于  2013  年，是一家专注于药物制剂研究的药学研发高新技术企业。公司致力于辅料创新药物输送系统平台的研究，并且基于上述平台为各大制药企业、药品上市许可持有人提供药学研究等技术研发服务，同时还自主研发创新制剂、医疗器械和特医食品。公司近三年累计为国内超过  50  家大中型医药制造企业、医药上市许可持有人等提供技术研发服务，目前正在为客户提供研发服务项目超过170  个。
        巨大的仿制药市场推动药物制剂研发服务的良好发展。据CRD-Healthcare  预测，2020  年全球仿制药市场规模约可达1,660  亿美元，2010-2020  年间年增长率为  9-11%。我国公立医疗机构市场中，国产仿制药市场规模由  2015  年的  6,064  亿元增长至  2017  年的  6,969  亿元，占化学药市场的  75%-78%。国内巨大的仿制药市场以及一致性评价为药物制剂研发服务行业提供了巨大的市场需求。
        营收和利润快速增长，盈利能力较强。2016-2018  年公司营业收入快速增长，2018  年实现营业收入  18537  万元，三年复合增长率为  190.08%；实现归母净利润  7758  万元和扣非净利润  8016  万元。近三年公司销售毛利率基本维持稳定，销售净利率和  ROE  处于上升趋势，2018  年公司销售净利率和  ROE  分别为  41.85%和  26.48%，盈利能力较强。
        风险提示：行业政策风险；市场竞争风险；研发失败风险。