德邦证券-债券周报：收益率全面下降，更需关注基本面-190512

《德邦证券-债券周报：收益率全面下降，更需关注基本面-190512（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《德邦证券-债券周报：收益率全面下降，更需关注基本面-190512（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        一级市场概况：本周共发行1042  只债券合计10360.21  亿元。按全部行业来分，银行业发行842  只合计7028.31  亿元，占比67.84%；国债发行4  只1205.80  亿元，占比11.64%；地方政府债发行31  只合计624.24  亿元，占比6.03%；多元金融发行38  只合计441.46  亿元，占比4.26%。本周实体领域共发行1060.41  亿元，其中城投债发行217.20  亿元，产业债发行843.21  亿元。其中资本货物发行396.30亿元，占比37.37%；公用事业发行196.40  亿元，占比18.52%；运输业发行190.80亿元，占比17.99%；材料行业发行88.00  亿元，占比8.30%。从实体信用债来看，本周一般中期票据发行427.10  亿元，占比40.28%；超短期融资券发行391.00  亿元，占比36.87%；一般公司债发行56.80  亿元，占比5.36%。本周共发行1  只可转债：大业转债，发行金额5.00  亿元。
        二级市场概况：本周中国各类型债券收益率都出现一定程度的下降，信用利差整体小幅缩小。10  年期国债收益率最终下跌7.53BP  收于3.30%。从期限利差看，中国10  年期和7  年期国债收益率继续倒挂。货币市场方面，隔夜回购收于1.88%；7  天回购收于3.18%。本周美国10  年期国债收益率收跌4.00BP  收于2.47%，中美两国利差83BP。
        央行投放流动性情况：本周没有逆回购到期情况，央行通过7  天逆回购共投放500亿元。下周逆回购将到期500  亿元、MLF  将到期1560  亿元，合计将到期2060  亿元。
        信用等级变动：本周没有主体评级调低的情况。本周主体评级调高的企业有2  家：山东高速路桥和新奥生态，涉及到的债券有四只：18  高速路桥MTN001、17  高速路桥MTN001、17  山路01、16  新奥债。
        违约信息概况：本周违约事件共有2  起，涉及到的企业有2  家，涉及到的债券有2只：18  华阳经贸CP002、16  雏鹰02。
        国内外重点事件追踪：中美贸易摩擦再起波澜前景难测。中国4  月CPI  温和上涨猪价上涨不及预期，预计5  月CPI  或与4  月持平。中国4  月PPI  超预期上升，受制于去年高基数的影响，5  月PPI  或下降到同比0.5%附近。中国4  月社融较3  月下降0.67  万亿元，主要受表内信贷下降和非标转负的影响，另外企业信贷下降较快（短贷下降更快）而居民中长期贷款较为稳健。中国4  月财政收入5.3%不及名义增速，而支出15.2%继续保持前倾的态势，我们认为未来财政支出无法保持如此高的速度，未来要关注减税对消费和投资的影响。财政部出台文件不允许对地方政府债券发行进行指导投标和商定利率行为，地方政府债发行进一步市场化。
        下周重点关注：周三关注中国消费、投资和工业数据。
        风险提示：通胀上行导致收益率上行和信用风险事件导致信用利差上行。