兴证期货-有色金属（铝）周度报告：五月份氧化铝厂减产规模扩大，继续关注沪伦比值变化-190520

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        内容提要：
        1.行情走势：上周沪铝走强，盘中突破  14400  元/吨，最终涨幅约  1.4%。
        2.现货方面：因铝价上涨，换月后升贴水不贴反升，持货商出货依然积极，出货者还是略多于接货者。下游采购情绪不高，以按需采购为主。
        3.库存方面：上海有色网铝锭社会库存周环比下降6.3万吨，至134.6万吨。铝棒库存周环比下降  0.29  万吨，至  9.36  万吨。LME  铝库存周环比下降  2.66  万吨，至  124.0  万吨。
        后市展望及策略建议：
        在消费旺季背景下，国内铝锭库存延续下降趋势，环比下降  6.3  万吨至134.6  万吨，其中无锡仓库及南海仓库为主要降幅地。4  月下游各种铝材开工率表现尚可，铝板带箔好于去年同期；铝线缆行业开工率  42.5%，随着天气转暖和电力工程的进展，华东及北方地区交货量增加，行业平均开工率环比增加  2个百分点；型材表现稍微逊色，据  SMM  了解，汽车产销量的下降确实对汽车型材订单增长不利。近期铝出现的新的利好点在于氧化铝环保督查力度加大，使得氧化铝厂检修或停产，主要集中在山西、广西、河南、内蒙古等地区。尤其山西环保消息频出，交口、孝义赤泥库扬尘和泄露问题一再扩大，影响约  375万吨氧化铝产能，消息逐渐引起市场重视，对氧化铝供应担忧情绪升级，价格上涨突破  3000  元/吨关口。因此，在下游消费尚可、铝锭持续去库的背景下，叠加近期成本端氧化铝价格回升，预计短期内铝价表现仍偏强，同时关注三季度新增及复产产能释放速度，远期上涨空间或受到供应端增长的压力抑制，投资者可关注沪伦比值变化，伺机布局内外正套，仅供参考。