东吴证券-电力设备与新能源行业周报：光伏外销旺盛内需启动在即，工控底部开始弱复苏-190519

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        投资要点
        本周电力设备和新能源板块下跌  1.98%，表现弱于大盘。光伏涨  0.01%，核电跌1.79%，一次设备跌  2.15%，工控自动化跌  2.69%，风电跌  2.81%，锂电池跌  3%，发电设备跌  3.65%，二次设备跌  3.66%，新能源汽车跌  4%。涨幅前五为天龙光电、京运通、华自科技、东方日升、澳洋顺昌；跌幅前五为力帆股份、富临精工、融捷股份、坚瑞沃能、雄韬股份。
        行业层面：电动车：中汽协数据  4  月电动车产销  10.2/9.7  万辆，同比增  25%/18.1%，环比下降  20%/14.8%；乘联会数据  4  月电动车乘用车  9.2  万辆，同比增  28%，环比降  17%；Marklines  数据  3  月海外电动车  8.7  万辆，同比增  17%；大众宣布投  10  亿欧元于德国建动力电池厂；宁德时代获沃尔沃动力电池订单；SK  将投  33.7  亿在中国建厂；新能源：中电联统计：4  月光伏新增发电容量  0.55GW，同降  65%；4  月风电新增发电容量  0.72GW，同增  800%；发改委、能源局印发《关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》；上交所受理天合光能科创板  IPO  申请。工控&电网：中电联统计：1-4  月电网投资完成额  803  亿元，同比-19.1%，电源投资完成额610  亿元，同比+11%，1-4  月全社会用电量  22329  亿  kWh（+5.6%），其中工业用电量  14519  亿  kWh（+3%）；国网天津启动能源数据中心建设，支撑智慧城市发展。
        公司层面：隆基股份：与福莱特签订重大长单采购合同，合计约  42.50  亿元。亿纬锂能：非公开发行新增股份  1.15  亿股将于  5  月  21  日上市，价格  21.74  元/股；拟在中国境内扩大动力电池生产规模，投资拟不超过  35  亿元。比亚迪：控股子公司比亚迪汽车工业对腾势新能源增资人民币  1.5  亿元（戴姆勒大中华区同时增资  1.5  亿元），公司间接持有其股权比例保持为  50%。宏发股份：控股股东有格投资质押  1746万股公司股份给光大证券，占公司总股本的  2.34％。德方纳米：与宁德时代拟共同增资曲靖麟铁，注册资本  1  亿元，公司占  60%，宁德时代占  40%，同时拟对曲靖麟铁提供  1.19  亿元借款。先导智能：本次解禁  3.58  亿限售股，占总股本  40.60%。国轩高科：与  TaTa  在印度合资建厂。
        投资策略：11  月光伏政策历史拐点，1  月出台平价和  4  月光伏指导电价，光伏平价项目预计超预期，配额制上周发布，光伏国内  45-50GW  有保障，4  月出口  5.71GW同增  117%超预期，海外需求预计  85GW+，全球  125GW+，价格已经企稳略升，3Q旺季继续强烈看好光伏龙头，风电今年抢装，零部件毛利率回升，整机待拐点；继3  月  PMI50.5%，4  月  50.1  持续位于荣枯线上，龙头企业订单弱复苏，工控去年  Q1-4增速为  12/9/4/0%，今年  Q1  增长  1.7%超出预期，OEM  市场降幅收窄、项目型市场向好，估值处于底部，强烈看好工控龙头；19  年补贴政策落定，乘用车两极分化，产业链重新议价，4  月销  9.7  万辆，同增  18.1%，环降  14.8%，抢装较弱，5/6  月维持，预计全年销量  170  万辆，同增  30%+，80GWh，同增  40%+，全球电动化如火如荼，看好二线电池龙头和优先布局毛利率见底的全球龙头；泛在电力物联网是今年国网战略重点，总体规划待落地，国企改革受关注，看好龙头。
        重点推荐标的：汇川技术（通用变频/伺服提前复苏、动力总成布局成效初现、收购增厚）、通威股份（光伏政策落定价格见底  3Q  回升、硅料和  PERC  电池龙头）、隆基股份（光伏政策落定价格见底  3Q  回升、单晶硅片和组件全球龙头）、宏发股份（新能源汽车继电器全球龙头、通用继电器有望复苏、估值低）、欣旺达（消费  Pack  龙头逐步配套电芯、动力电池放量元年）、亿纬锂能（动力电池突破新客户、电子烟持续超预期、消费类有增量）、璞泰来（数码负极龙头进军动力、负极和石墨化产能待释放）、国电南瑞（电网自动化和特高压直流龙头、受益泛在电力物联网）、正泰电器（经济复苏低压电器龙头受益、光伏运营和  EPC  稳健）、宁德时代（动力电池全球龙头）、星源材质（干法全球龙头、湿法开始上量）、新宙邦（电解液涨价龙头受益、半导体材料放量）；建议关注：麦格米特、ST  新梅、石大胜华、迈为股份、阳光电源、福莱特、比亚迪、捷佳伟创、天赐材料、多氟多、国轩高科、当升科技、天齐锂业、金风科技、泰胜风能、杉杉股份、恩捷股份、天顺风能、平高电气、许继电气、三花智控、林洋能源等。
        风险提示：投资增速下滑，政策不达预期。