国海证券-汽车行业周报：终端优惠力度加大，国五清库存进行中-190519

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        投资要点：
        本周观点更新：根据乘联会数据，5  月第  1  周日均零售销量  3.4  万台，同比减少  24%；第  1  周日均批发销量  2.6  万辆，同比减少  44%。车企批发销量下滑较多，主要由车市整体持续低迷以及全国部分地区国六标准提前实施所带来的压力导致。部分车企国五车型积压，国六车型并未准备充分，因此经销商的进货相对偏谨慎，目前主要任务是清国五库存。
        部分厂家开始陆续给内部员工最大的折扣力度来促进国五车型的销售，而零售终端  4S  店面也开始由对国五车辆给予最大的终端优惠力度。虽然从长远角度来讲并不是解决车市低迷的根本性药方，但是短期内可以一定程度缓解销量持续下滑的颓势，因此我们乐观看待5-6  月乘用车市场的整体销量。行业内车型更新力度强、产品力受验证的车企将显著扩大市占率；而伴随去年四季度行业低谷业绩同步触底的车企，也有望在低估值高业绩弹性背景下走出结构性的行情。我们重点推荐长城汽车，长安汽车，福田汽车。
        更长周期维度看，汽车行业成长属性减弱周期属性增强，十年前高速增长的汽车销量将转化为未来十年的替换需求，2019  年是上升周期的起点，维持行业“推荐”评级。
        本周重点推荐个股及逻辑：重点推荐长城汽车，长安汽车，福田汽车。
        汽车及汽车零部件行业行情：本周，二级市场各板块普遍下跌，上证综指下跌  1.94%，沪深  300  下跌  2.19%。汽车行业下跌  4.10%，跑输上证综指和沪深  300。其中，乘用车子行业指数下跌  3.62%，商用载客车子行业指数下跌  4.14%，汽车零部件子行业指数下跌4.36%，汽车销售与服务子行业指数下跌  4.50%，商用载货车子行业指数下跌  4.73%。
        风险提示：宏观经济持续下行，行业技术进步不达预期，政策落地不达预期，公司相关项目推进不达预期的风险。