德邦证券-汽车行业周报：终端景气不佳，厂商清库力度加大-190519

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        投资要点：          
        上周复盘：第20  周SW  汽车指数下跌4.19%，跑输沪深300，其中乘用车板块下跌0.67%，零部件板块下跌4.43%，汽车服务板块下跌4.45%。4  月以来终端销售情况和库存指数表现仍旧较弱，导致市场预期落空，板块表现持续弱势。  
        短期观点：4  月中汽协数据显示，4  月单月汽车销量下降-12%，乘用车降17.7%；从5  月第一周乘联会数据看，批发端销量YoY-44%、零售端YoY-24%，厂家去库存、终端低迷的格局未有好转。我们预计19  年上半年汽车行业仍旧会处于低谷，行业销量、公司业绩表现疲弱，但是汽车作为国内消费可观的组成部分，触底之后中长期仍会向好，建议在低谷期布局龙头企业，如上汽集团、华域汽车等。2019  年新能源汽车补贴政策陆续出台，目前补贴仍处于过渡期，我们认为仍然会有抢装带来的销量提升，未来2  个月的新能源汽车行业数据将会超预期增长，并可能部分透支全年销量。建议关注比亚迪（新能源汽车龙头、车型体系完备）。材料端由于补贴的减少行业利润承压，建议关注宁德时代（现金流较好、电池成本最低、议价能力高）。  
        风险提示：汽车/新能源汽车销量增速低于预期风险，外部政策波动风险。