德邦证券-食品饮料行业周报：白酒名酒品牌集中提价，啤酒改善趋势延续-190519

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        投资要点
        行情回顾。周一至今，食品饮料板块上涨幅度2.29%，同期上证综指下跌幅度为1.94%。本年食品饮料上涨幅度50.01%，同期上证综指上涨幅度15.57%。本周食品饮料子版块中，涨跌幅表现排在前三名的分别是黄酒、调味发酵品及白酒。板块估值年初至今整体呈回升趋势；  
        白酒板块：中高端名酒集中提价，重视价格回归，彰显产业信心。白酒行业呈结构性增长，品牌力强的名酒强者恒强，新时期品牌力将是名酒竞争的重要因素。作为行业的价格标杆，茅台自年初至今，供给偏紧叠加终端需求较好，批价上涨至1900元左右，为其他高端、次高端等名酒提供了涨价空间。19年五粮液市场价格一直走高，一批价由810元/瓶上涨至890元/瓶左右。第七代经典五粮液收藏版将在京东首发，价格1399元/瓶。第七代经典五粮液终端供货价上调至939元/瓶。第八代经典五粮液终端供货价上调至959元/瓶。汾酒延续挺价策略，销售公司本周下发涨价通知，分别于5月17日和7月1日上调48度和53度青花30汾酒价格，48度青花30汾酒终端供货价上调10元/瓶，53度青花30汾酒终端供货价上调30元/瓶。泸州老窖表示会在渠道利润合理的情况下择机考虑提价。洋河近期下发提价通知，大幅提高蓝色经典系列以及双沟珍宝坊等供货指导价，最高上涨幅度超过20%，自5月21日正式执行。郎酒在19年经销商会议上提出了3年内零售价涨至1500元/瓶的目标，将进一步推动品牌高端化；  
        啤酒板块：结构升级及产能收缩趋势延续，建议关注行业拐点。啤酒板块一季度收入及净利润增速均呈加速趋势。2019Q1啤酒板块收入增速7.1%，净利润增速提升至高达22%，同比及环比均提升明显。行业目前整体量稳价升，行业龙头吨价提升，主要由结构升级贡献，中长期看好高端化带来吨价提升。行业正在从较为粗犷的管理模式向精细化管理转型，预计中长期费用投放效率将有所提升；  
        1-4月酒类产量数据公布：白酒及啤酒量稳，葡萄酒产量下滑明显。国家统计局公布了2019年1-4月酒类产量情况统计：白酒（折65度）累计生产268万千升，累计增长1.1%（其中4月产量62.9万千升，同比增长3.5%）；葡萄酒累计生产13.4万千升，累计下滑26.8%（其中4月产量2.8万千升，同比下滑26.3%）；啤酒累计生产1128.8万千升，累计增长0.8%（其中4月产量292.1万千升，同比下滑5.6%）；  
        投资建议。白酒一季度业绩好于市场预期，整体景气度维持。五粮液抓住了高端白酒需求溢出的发展时机，改革初显成效，批价持续回升。近期名酒纷纷提价，一方面旨在价格回归，另一方面也显示出产业对行业发展的信心。白酒板块看好高端白酒以及有改善预期的名酒，重点关注五粮液、贵州茅台、山西汾酒、口子窖等；啤酒板块结构升级及产能收缩趋势延续，改善明显，建议关注华润啤酒等；乳制品、调味品及大众食品重点关注子行业龙头，建议关注伊利股份、海天味业、洽洽食品、绝味食品、桃李面包等。  
        风险因素。经济出现严重低迷；食品安全问题。