安信证券-全市场科技产业策略报告第十八期：等保2.0正式发布网安机遇来临，科创板已有5家信息安全公司受理-190519

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        ■思考  1：等保  2.0  时代，将带来哪些新机遇？
        等保  2.0  于  5  月  13  日正式发布，更高的要求和更大的管控范围将提升信息安全需求。
        相比等保  1.0，等保  2.0  将“云大物智移”纳入管控范围，等级划分趋严，整合控制措施，鼓励创新方法，强化法律约束。随着我国信息系统的安全保护要求提高和管控范围的增大，行业需求有望增加。
        ■思考  2：站在当前时点，信息安全市场将如何发展？
        2017  年全球网络安全产业规模  989.86  亿美元，2016-2021  年年复合增长率  8.1%，预计2021  达  1330  亿美元，有较大发展空间。（Gartner）
        我国  IT  安全支出虽占比重远低于发达国家水平，但在  2013-2017年，我国信息安全年均复合增长率约  21.65%，远高于全球市场增长，预计  2018  年达  515  亿元。（工业信息安全产业发展联盟，IDC）
        区域差异明显，北美、西欧、亚太三足鼎立，合计份额超  90%，日本、中国、印度等  10  个亚洲国家  2017  年占比  22.7%。（Gartner）
        我国信息安全行业参与者众多，10  强公司累计市占率  40%。在一些细分子行业中，由于产品壁垒高，格局相对集中，头部效应明显。2017  年我国信息安全行业  10  强公司依次为  360  企业安全、启明星辰、华为、深信服、绿盟科技、亚信安全、新华三（紫光股份并购）、天融信（南洋股份并购）、安恒信息（科创板  IPO，第二大股东阿里）、卫士通。（安全牛）
        ■思考  3：5  家科创板信息安全标的简析，未来前景如何？
        在科创板  5  家信息安全公司中，除连山科技专注于军事、军工信息安全外，其他  4  家标的恒安嘉新、山石网科、安博通、安恒信息的业务主要涵盖云安全管理、数据安全管理、网络安全管理与物联网安全管理等，具有一定程度的重合。
        5  家公司财务情况整体向好，盈利能力不断增强。其中，安恒信息营业收入体量最大，2018  年营收  6.4  亿元。恒安嘉新归母净利润最大，2018  年归母净利润  9664  万元。
        5  家科创板信息安全行业公司均重视研发，持续积累技术经验，拥有多项发明专利，并在全国多地设立产品与研发中心，不断增强创新与产品开发能力。其中，安博通已申请发明专利共  109  项，12  项已取得发明专利证书，拥有计算机软件著作权  74  项。
        山石网科的预计募资金额最高，为  8.94  亿元，安博通的预计募资金额最低，为  2.98  亿元，5  家公司募集的资金主要投向网络安全平台升级与产品升级与研发。
        ■风险提示：宏观经济下行，信息安全发展、等保  2.0  落地不及预期