迈科期货-早评：糖价上方压力犹存，棉花止跌企稳反弹-190520

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        分析与总结  
        白糖：原糖价格在上一交易日破位下行，市场对当前榨季的预期从过剩转向短缺，特别是印度市场产量预期增至  3300  万吨，远高于  2600  万吨消费量，结转库存或将再出现千万吨水平，中期对价格起到制约作用。从盘面上看，价格可能向  11  美分下方确认支撑。中国市场目前产区消费状况稳定，云南产区天气干旱可能是市场近期的炒作点，由于绝对值占比较小，实质性利好有限。盘面上，价格价格短期出现横盘震荡行情，价格波动范围较窄，关注上方  5200  压力有效与否。
        操作上：轻仓试多。期权：建议做空波动率的牛市价差组合策略。
        纺织原料：美棉价格连续四个交易日止跌，在市场宏观因素的利空影响暂时缓解。关注基本面变化，目前新棉正植种植期，天气是主要影响因素，关注周一的市场种植进度及主产区得州的天气变化。长期看，美棉消费是决定性因素，出口量依然是长期关注的影响。中国市场上，国储棉轮出进入第三周，本周底价  13893  元/吨，连续第二周下降，成交情况目前保持稳定水平。对价格产生压力的库存问题并非新利空，价格超跌后，存在反弹需求。需要关注的风险在于之后的  3000  亿涉及纺织下游较多，是另一可能爆发的利空因素。
        操作上，可尝试短多。期权：买入做多波动率组合。