南华期货-铅周报：环保督查开始，或影响产量-190520

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        宏观资讯：  
        1.  美国将取消对加拿大和墨西哥加征的钢铝关税，并宣布将对欧盟和日本的汽车关税延后  180  天，以便各方继续谈判；欧盟反驳特朗普的欧洲汽车威胁论，并表示将继续与美国建设性地合作，以达成削减工业关税的协议。
        2.  美国密歇根大学  5  月消费者信心指数初值创  15  年新高，因经济预期指标攀升；欧元区  4  月份核心通胀率上修至  1.3%，为  2017年以来最高。
        3.  美威胁对  3000  亿中国产品加征关税。
        4.  中国  3  月美债持仓四个月首降，创近两年新低；3  月美股美债都被抛弃，海外一年来抛售规模双双创新高。
        5.  中国  4  月社消零售总额同比增速创  2003  年  5  月以来最低，工业增加值回落，前  4  个月固定资产投资同比增长  6.1%不及预期。
        6.  中国对部分进口美国商品进一步加征关税，最高税率  25%。
        行业资讯：  
        1.  据  SMM  调研，5  月  13  日—5  月  17  日  SMM  五省铅蓄电池企业周度综合开工率为  51.27%，较上周上升  1.85%。
        2.  据  SMM  调研，5  月  11  日—5  月  17  日  SMM  再生铅持证冶炼厂三省周度开工率为  51.31%，环比持平。
        3.  据  SMM  调研，5  月  13  日—5  月  17  日  SMM  原生铅冶炼厂周度三省开工率为  59.5%。
        4.  交易所库存：截止  5  月  17  日，上期所铅库存较上周增  4799  吨至  36993  吨；LME  铅库存为  73400  吨。
        周度观点：  
        4  月和  5  月正值传统消费淡季，加之  4  月  15  日电动车新国标实行，蓄电池市场消费低迷，进一步拖累铅需求，当前蓄企开工率普遍在50-60%。再生精铅主流报价维持对  SMM1#铅均价贴水  50  元/吨出厂。此外，中央环保专项督查组已进驻江西、广东等地，其中，广东地区小型再生铅炼厂影响较大，加之市场行情不好，约影响还原铅产量100-200  吨/天。长期来看，铅下游需求受到电动车新国标和通信基站由铅蓄电池向梯次锂电转换的影响，难有起色，长线建议逢高空为主。